BANCO SANTANDER. El soporte de 5 euros del BSCH.

Vamos a empezar este tranquilo dia de bolsa (de momento) viendo una vez mas el grafico del Banco Santander. Antes que nada quiero señalar que lo comentado el otro dia del Banco Popular no creo que sea radicalmente extensible al resto del sector bancario de nuestro pais. Valores como el Santander, pese a la caida bursatil y a que esta pasando dificultades (y las seguira pasando por el aumento de la morosidad), no tiene tantos problemas de inmobiliarias proporcionalmente como el Banco Popular. Los mayores problemas del Santander son

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la perdida de prestigio (por asuntos como Madof, Banif Inmobiliaria, la ampliacion de capital...), el duro incremento de la morosidad que tendra este año y el siguiente, y el entorno general del sector que provoca miedo e incertidumbre, o al menos aparentemente esa es la situacion que se vislumbra desde fuera que ya no se si es tan real como parecia.

Mi vision de los graficos del Santander de hoy quiere ser mas breve que en otras ocasiones, solo quiero tocar dos temas uno pasado y es el doble techo que formaba entre Noviembre del 2.007 y Mayo del 2.008 en la zona de 13 euros (aunque lo vimos cotizar a 16 hay que recordar que estos graficos estan ajustados por dividendos y ampliaciones gracias a ProRealTime.) Una vez mas podemos ver como el objetivo de caida (5 euros) de una figura bajista (doble techo) ha sido cumplido totalmente, es espectacular el grado de fiabilidad y cumplimiento de figuras bajistas en esta crisis economica, probablemente la mas dura que nos tocara vivir.

Lo segundo en lo que quiero incidir es en la fortaleza hasta el momento del soporte de 5 euros, lo hemos tocado en 5 sesiones y solamente en una fue vulnerado intradia, sucedio el 20 de Noviembre en plena ampliacion de capital, e incluso en esa sesion acabo el Santander cerrando por encima de 5 euros.

Un soporte fuerte como este tiene dos lecturas, la primera es que parece el unico capaz de mantener a flote la cotizacion del Santander, si rebota es mucho mas facil que sea ahora antes de perder el soporte. La segunda lectura es que si se pierden los 5 euros (sobre todo en cierres) es muy probable que tengamos un tramo adicional de caida importante.
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BANCO SABADELL


BANCO POPULAR
BBVA

BANCO SANTANDER

Solo tengo tiempo de dejaros los graficos, pero la verdad es que son terriblemente bajistas en casi todos los casos, soportes rotos, huecos de ruptura o continuidad bajista, perdida de suelos de canales...

Banco Santander y BBVA distintas formas de tratar a sus clientes.

Lo del Banco Santander y el Sr. Botin empieza a ser de juzgado de guardia, sobre todo lo de su division de banca privada Banif clama al cielo. ¿Por que en lugar de congelar los reembolsos de su macrofondo inmobiliario no se congelan ellos los salarios y dejan de percibirlos hasta que los que han confiado en su gestion reciban su dinero?

Recapitulemos, Banif, la division de banca privada del Santander tiene un fondo que invierte (o invertia) en propiedades inmobiliarias con una capitalizacion de 3.000 millones de euros (algo mas creo) y ahora se han dado cuenta que no pueden valorar las propiedades inmobiliarias como lo estaban haciendo (ya que estaban absolutamente infladas) y empiezan a hacerlo a precios de mercado, en la primera valoracion de una parte de las propiedades se pierde un porcentaje importante del patrimonio del fondo (Banif Inmobiliario.)

Por supuesto los participes antes de que sea peor empiezan a pedir el reembolso de su dinero o de lo que quede de él, las ordenes se acumulan hasta alcanzar el 80 % del patrimonio del fondo (2600 millones de euros) y los dirigentes del Santander que vienen rezumando prevision y franqueza estos ultimos meses...

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se dan cuenta de golpe y porrazo de que no pueden vender todas las propiedades del fondo de golpe porque las perdidas serian de escandalo y deciden congelar los reembolsos hasta el 2.011, asi que quien necesite el dinero que se despida de el durante dos años.

Aqui es necesario apuntar que el BBVA en similares circunstancias lo que hizo fue inyectar 1.600 millones de euros para dar liquidez a su fondo inmobiliario, de esa forma los participes que necesiten reembolsar una parte del fondo pueden hacerlo y el BBVA cuando se normalice el mercado inmobiliario vendera las propiedades y recuperara esos 1.600 millones de euros, o mas si consigue vender bien, o menos si tiene que vender mas barato que la valoracion de esos activos inmobiliarios.

La diferencia es muy clara, el BBVA asume riesgos y se implica por sus clientes en lugar de echar balones fuera y dejarlos de lado. El Santander por el contrario va a la suya y prefiere gastar el dinero en comprar por ejemplo Sovereign que en cuidar a sus clientes, lo cierto es que Botin no se si va a defraudarme como banquero cuando finalice esta crisis, pero ya lo ha hecho hace tiempo como persona.

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BANCO SANTANDER.

He estado posponiendo un nuevo analisis tecnico del Banco Santander voluntariamente, hasta comprobar si realmente se confirmaba el canal bajista del que ya hablabamose en Diciembre (Canal bajista del Santander.)

Definitivamente el canal bajista se ha confirmado y no tiene porque ser necesariamente una noticia mala. Es cierto que el movimiento mas probable desde el techo es ir al suelo del canal, pero en este caso...

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esa opcion no parece factible, ya que el suelo del canal bajista se situa en 1,5 euros. Por tanto, viendo la situacion por el lado positivo y pese a que el canal afianza la tendencia bajista (que ya estaba bien consolidada) y suma una resistencia mas al grafico, probablemente sea la superacion del techo del canal la que nos indique cuando empiece un nuevo tramo al alza en el banco de Emilio Botin. Habra que estar muy atentos a la ruptura alcista y a si esta viene acompaña de un incremento de volumen que le de fiabilidad, este segundo punto sera el mas complicado .

Con respecto al resto de niveles de referencia, el soporte de 6 euros ya se perdio hace algunas sesiones y ha perdido validez, incluso como resistencia ya que ha sido atravesado en diversas ocasiones. Ahora mismo el unico soporte fiable del Santander se situa en 5 euros, y en el corto plazo podriamos hablar de uno adicional en 5,70 euros que puede ser vulnerado en cualquier momento.

Las resistencias en el camino alcista del Banco Santander son muy numerosas, ademas del techo del canal bajista hay dos resistencias importantes en 6,40 y 6,75 euros, no sera en absoluto sencillo que las supere ya que las tensiones en el sector bancario no parecen haber finalizado.

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Finalmente se ha cerrado la adquisicion de Sovereign por parte del Banco Santander, las acciones de Sovereign Bank ya no existen como tales y todos los que eramos accionistas del banco estadounidense hemos recibido 0,3206 acciones de Santander por cada una de nuestras acciones de Sovereign (los picos de acciones los vendera el Santander y los repartira proporcionalmente.)

Las acciones del Santander procedentes del canje empezaran a cotizar el proximo dia 2 de Febrero y recibiran el dividendo de 0,123 euros brutos (0,10 euros netos), ya que la adquisicion se ha cerrado definitivamente el...

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30 de Enero, ayer Viernes.

Para los que no conozcan la historia de la aventura de Santander en Sovereign, hay que resaltar que el Santander compro un 25% de Sovereign hace 3 o 4 años a 24,7 $ por accion y que ahora se queda con el 75% restante a apenas 2 euros por accion (ya que aproximadamente cada 3 acciones de Sovereign las cambia por una de Santander que cerro el Viernes a 6,32 euros.) Es decir que le ha costado mucho menos un 75 % de la compañia ahora, que el 25 % que adquirio hace unos años.

En el blog hemos seguido con interes la operacion, erroneamente valoramos en un inicio que Santander podria comprar Sovereign incluso en niveles de 20 $ (cuando Sovereign cotizaba a 10 $ y antes del agravamiento de la crisis Subprime) una operacion recomendada por diversos analistas, entre ellos Alberto Espelosin director de analisis de Ibercaja.

Hace unas semanas recomendamos vender nuestras acciones de Santander y comprar acciones de Sovereign para aprovechar que las de Sovereign cotizaban con un 20% de descuento con respecto al canje previsto, finalmente se ha culminado la operacion y quien tuviera 1.000 acciones de Santander hoy tendra 1.200.

Todos los detalles de la operacion:

Folleto de la adquisicion de Sovereign

Confirmacion de la culminacion de la operacion a 30 de Enero

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Compro Sovereign contraviniendo todos los principios del analisis tecnico.

El sector Bancario por Alberto Espelosin

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El niño Botin.

Hoy han sucedido diversas cosas realmente increibles en la Bolsa española y porque no decirlo algunas tambien algo pateticas, pero vayamos por partes y empecemos por el principio o por el final, bueno por lo mas relevante, el BBVA ha subido un 8% el dia que presentaba resultados, y el Santander el 13,4% el dia que no los presentaba, pero que si los ha presentado.

No se porque pero siempre habia sido Santanderista, no del Racing sino del Banco Santander, siempre habia preferido la actitud de Botin algo mas atrevida frente a la de Gonzalez siempre mas conservadora. Pero lamento decir que si bien por los resultados en dos años se vera quien ha gestionado mejor la crisis, la actitud de Botin y de los dirigentes del Santander cada dia me parece mas...

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patetica y deplorable.

La realidad es esta, hoy presentaba resultados el BBVA (de los que ya hemos hablado en un post anterior) y el dia 5 presentaba resultados el Santander, pero el banco Santander que ya tuvo problemas en su propia junta extraordinaria con algunos accionistas a los que llamaron "cabrones", ha querido demostrar que sus resultados eran mas altos, mas guapos y mas listos (como una madre pija con sus niños) y ha decidido publicar un adelanto de los resultados justamente hoy, un adelanto con todas las cifras relevantes encima de la mesa.

Por tanto el niño Botin despues de decir mentirijillas (no necesitamos ampliacion), despues de dejarse engañar por otro niño mas listo (estafa Madoff) ha decidido demostrar que es mas espabilado que "Gonzalito" (presidente del BBVA) y que ha sacado mejores notas, cuando Gonzalito no ha tenido que ir a repaso con el consiguiente coste para su madre (ampliacion de capital en que los accionistas tuvieron que aportar mas de 7.000 millones de euros, ha salido barato el repaso.)

Y por dejar de lado los juegos de niños, hablemos un poco mas de bolsa, la subida de Santander y BBVA no es por los resultados que ya se esperaban, sino por los movimientos especulativos que se estan produciendo alrededor del sector bancario estos ultimos dias, tanto cuando bajan como cuando suben. Tengo la sensacion de que tanto Santander como BBVA estan muy infravalorados, creo que valen del orden de un 70 - 80 % mas de su capitalizacion actual, pero no tengo la seguridad de que sea asi, demasiadas sorpresas en los ultimos meses para mi raciocinio.

Por ultimo una breve nota tecnica, la subida del Santander le ha llevado al techo de un hipotetico canal alcista, que solo sera tal si mañana no consigue superarlo. De continuar el buen tono encontrara la primera resistencia fuerte en 7,30. Con respecto al Ibex, señalar que ha alcanzado el objetivo teorico de la ruptura alcista del canal que anticipamos en graficos de 1 hora el lunes, quien sabe que pasara ahora, el mercado esta loco y los Blue Chips suben y bajan como chicharros.

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Botin miente

He pensado en algun momento hablar de Botin como "El niño del pijama de rayas" pero no cabe duda de que quien deberia llevar ese pijama de rayas y pudrirse en la carcel seria el inclito Bernard Madoff, por desgracia los chorizos ricos por mucho que roben siempre acaban librandose.

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Junta del Santander: "Cabrones, como aplauden con este."

Hoy ha habido junta extraordinaria de accionistas del Banco Santander para aprobar la adquisicion de Sovereign y al parecer ha sido mas movida de lo esperado. En un momento dado de la junta, en el turno de ruegos y preguntas, se produjo una intervencion critica contra la entidad y a traves de uno de los microfonos de presidencia que por error se habia quedado abierto, pudo escucharse la frase: "Cabrones, como aplauden con este."

En otro momento de la junta en que las criticas se volvieron en insultos y graves acusaciones contra Botin en la intervencion de otro accionista, pudo escucharse tambien...

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"A ese hay que sacarle de aquí (...) que le saquen", en definitiva que si consigo (o alguien puede enviarme) un video o grabacion de sonido de estos gloriosos momentos de la junta extraordinaria de accionistas del Santander, los colgare inmediatamente en el blog.

Ciertamente el individuo que hizo el primer comentario debe haber olvidado que la epoca dictatorial ha pasado y que existe la libertad de expresion, si la segunda frase se produce a raiz de insultos personales puede dejarse de lado y no darsele mayor importancia.

Solo queda apuntar que en la junta se ha aprobado la adquisicion de Sovereign mediante intercambio de acciones que hemos venido comentando en el blog, solo falta que en la junta de Sovereign del dia 28 se ratifique el acuerdo, en su momento ya apuntamos que podia ser una buena estrategia cambiar acciones de Santander por acciones de Sovereign que cotizaban con un 20% de descuento con respecto al canje previsto.

Por cierto a mi ya me han pedido en R4 que elija si prefiero canjear mis Sovereign por ADRs de Santander (cotizadas en el Nyse) o por acciones del Santander que cotizan en la Bolsa Española, por supuesto he elegido la segunda opcion, menos gastos y menos retenciones en los dividendos que se reciban.

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Causas de la caida del sector bancario. La sangria continua.

^Sector bancario^

El sector bancario mundial se desploma y la explicacion a lo que esta sucediendo es dificil, yo tengo mi hipotesis y es el resultado de un compendio de factores que os expondre a continuacion, la importancia de unos sobre otros es dificil de valorar por tanto me limitare a dar una lista de posibles causas de la debacle en bolsa del sector bancario.

Lo peor de todo no han sido las caidas de hoy, como veis en la imagen inferior las bolsas americanas han seguido bajando con fuerza tras el cierre...

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de las bolsas europeas y los bancos españoles que cotizan en USA recogen perdidas superiores al 15% en sus cotizaciones, todo puede pasar mañana pero aparentemente volveremos a tener una apertura fuertemente bajista para los bancos.

Estas son algunas de las razones por las que el sector bancario se encuentra en minimos de los ultimos 5 - 10 años:

- Los 30.000 millones de perdidas presentados por Royal Bank of Scotland han puesto la puntilla, para hacernos una idea de lo que significan 30.000 millones de euros, los beneficios del Santander en su punto mas algido fueron de 8.000 - 10.000 millones y la capitalizacion de Iberdrola es de 29.500 millones de euros.

- La apertura de posiciones bajistas en el sector bancario (para lo que es necesario vender las acciones) se ha vuelto a disparar, es una de las causas de los desplomes e infunde miedo en los inversores, ese mismo miedo es el que provoca tambien ausencia de posiciones compradoras.

- Dado que cada dia hay nuevas sorpresas desagradables: Subprime, Madoff, Royal Bank, nacionalizaciones, ampliacion del Santander... los inversores tienden a pensar (y con razon) que cualquier cosa puede pasar, ya nadie confia en ningun banco se llame como se llame, por tanto se descuentan de las valoraciones lo peor de lo imaginable, todos las posibles sucesos dañinos no solo son aparentemente posibles sino que el mercado los reconoce como probables.

- Si la gente creyera que Santander, BBVA, Popular... pueden mantener el dividendo los proximos años del 12% previsto, seria un loco el que no comprara, los beneficios y las cuentas del sector estan en entredicho. La situacion es susceptible de empeorar y a estas alturas nadie cree que los dividendos puedan ser similares a los que estamos acostumbrados. Parece claro que si los bancos españoles demuestran que pueden repartir a sus accionistas dividendos superiores al 10% estos proximos años subiran como la espuma, pero creo que nos podemos dar con un canto en los dientes si finalmente nos libramos de la crisis como hasta ahora, sin nacionalizaciones y sin mas ampliaciones de capital, la reduccion de beneficios esta cantada y yo ahora mismo firmaria que fuera tal como estan las cosas menor al 50%.

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Blue Chips. Soportes clave, importancia de las caidas y posibles zonas de giro para los 4 grandes.

Llega el momento de plantearse si hemos puesto punto y final a la recuperacion que ha tenido el mercado aprovechando el Rally de fin de año, al menos lo que empieza a estar claro es que la superacion de los 9.800 - 10.000 puntos (como ya intuiamos) va a tardar en llegar, ya que coincide con resistencias importantes para la mayoria de Blue Chips de nuestro mercado. Comentamos una y mil veces estas ultimas semanas que sin incrementar los volumenes de negociacion no dariamos un paso adelante en la recuperacion, y logicamente el mercado no se ha quedado parado, no ha habido volumen y hemos dado un par de pasos atras.

Es la hora de ver hasta donde ha alcanzado el deterioro de las estructuras alcistas que se venian formando en los valores claves, para ello lo mejor es fijarnos en los graficos de los 4 valores que mas ponderan en el Ibex 35, Telefonica, Santander, BBVA e Iberdrola.

Vamos con el primero, Telefonica

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que es uno de los que menos baja desde los maximos relativos de Enero, aun asi cae un euro hasta el momento. Telefonica se freno en la zona de resistencia clave que constituyen la resistencia dinamica que aparece al unir los ultimos maximos (linea morada) y sobre todo la media movil de 200 sesiones, que se perdio hace casi un año y que desde entonces no ha sido capaz de recuperar nuestra operadora. Las caidas han rebasado ya el primer soporte y nos dirigimos al segundo, los 15,30 euros que no se deberian perder para conservarse las esperanzas alcistas. Deterioro parcial en la estructura alcista pero no excesivamente grave si mantenemos los 15,30 euros.

Santander: Ha caido hasta el primer soporte importante de 6,50 euros, es factible pero dificil que pueda mantenerlo ya que esta al limite de sus fuerzas. Es muy preocupante la facilidad con la que ha encadenado 5 sesiones bajistas, todas con velas negras (cierre por debajo de la apertura de la sesion.) En cuanto se ha acercado a 7 euros, las manos fuertes han dejado de comprar y los volumenes de negociacion se han reducido. Un cierre bajo 6,50 provocaria un deterioro importante en el valor pero no definitivo, quedara el soporte de 6 - 6,10 aunque si baja hasta ahi pueden pasar semanas hasta que Santander este en disposicion de volver a atacar los maximos de estos ultimos dias.

BBVA: Tecnicamente el peor de todos los Blue Chips, ha dado un paso atras importantisimo primero al no ser capaz de superar el borde superior del hueco que dejara en Noviembre y no poder con el suelo del canal bajista que ahora ha funcionado como resistencia. Hoy hueco de apertura con corte a la baja de la media movil de 30 sesiones y perdida del suelo del canal bajista, el deterioro en el valor es muy importante y no podemos descartar nada, ni siquiera una vuelta a minimos, solo puede salvarle que el mercado inicie la recuperacion.

Iberdrola: Ha bajado mucho tras una subida muy vertical, ese es el problema de las subidas tan rapidas, que luego se corrige con mucha facilidad. La zona de soporte en 5,80 - 6, con las medias moviles de 30 y 70 sesiones en esa misma zona. En principio parece probable que en la zona de soporte puedan llegar las compras, salvo que los indices americanos sigan mucho tiempo bajando al ritmo actual del 2% por sesion.

En resumen, o se detiene pronto la correccion o el deterioro tecnico sera tan importante que deberiamos olvidarnos de un nuevo ataque a los 9.800 - 10.000 del Ibex y a los maximos de hace 5 dias durante muchas semanas. Si se pierden los soportes clave comentados cualquier hipotesis bajista volvera a estar en el tintero, incluso una hipotetica vuelta a minimos.

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Analisis tecnico Santander. Vuelve el valor perdido.

En el año 401 a.c. algunas decadas despues de la batalla de las Termopilas, un ejercito de mercenarios griegos desplazado a Persia se vera obligado a regresar a su patria a traves de un territorio hostil, montañas y rios. El ejercito perdido de Valerio Massimo Manfredi, narra la historia epica de "la retirada de los diez mil."

Esa misma ruta parece haber recorrido la accion del Santander, a traves de Subprime, ampliaciones de capital y fuertes caidas bursatiles, pero podria ser que ya estuviera de vuelta. Tras tocar hace poco mas de un mes los 5 euros, el Santander recupera un 40% y ha superado

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en estas dos ultimas sesiones la fuerte resistencia de 6,90 euros y los psicologicos 7 euros. Lo mejor de todo puede ser que ya no encontrara el Santander resistencias de importancia hasta los 8,20 euros, salvo que la hipotesis de un canal bajista que veis dibujada en el grafico con linea negra punteada, acabe por cumplirse.

Para quien haya comprado en la epoca de la ampliacion de capital o cerca de minimos, este ultimo tramo de subida tiene algunos aspectos muy positivos, ya tenemos una nueva zona de soporte bastante fiable y podemos subir el stop-loss. Hace muy pocos dias hablabamos del soporte clave de 6,10 euros (que sigue siendo el mas importante a medio plazo), pero ahora el Santander tiene otro a corto plazo que parece bastante solido en 6,50 euros, quien desee operar con stop-loss deberia situarlo un poco por debajo de esa cota (2% por ejemplo), por supuesto la decision de utilizar stop-loss en cierres o intradia es solamente suya.

Se que ya hablamos ayer del tema, pero lo mas preocupante del movimiento al alza del Santander sigue siendo la falta de volumen, estamos subiendo con la mitad de acciones negociadas que en la caida precedente, esto le quita fiabilidad a la subida. Por ver algun aspecto positivo tampoco parece haber mucho interes de vender a estos niveles, eso si, si volviera a haber motivos para el panico la presion vendedora unido al poco interes comprador podria derivar en fuertes y rapidas caidas.

Siguiente resistencia para el Santander en 8,20 euros y yo no descarto que pueda alcanzarla, sigo pensando que el Santander es el Blue Chip mas fuerte en este periodo, sin complicacion mientras se mantenga por encima de 6,50 euros.

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Santander. Subida, consolidacion y ... ¿un nuevo tramo al alza?

Santander - Bolsa. Pulsa en los gráficos para verlos en alta resolución.
Tras Telefonica, valor del que hablabamos ayer en detalle, parece el momento de ver la situacion tecnica del Santander, el segundo valor mas importante por ponderacion del Ibex 35.

La mayor diferencia entre el Santander y Telefonica en este momento, es que el siguiente movimiento (alcista o bajista) del Santander parece inminente, mientras que Telefonica podria seguir semanas en un rango lateral.

Santander ha definido muy bien sus soportes y resistencias en el corto plazo,

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muy probablemente la siguiente ruptura (sea alcista o bajista) marcara el devenir del valor en las proximas semanas. Por arriba tenemos la resistencia de 6,90 euros y por abajo el soporte de 6,10, parece un rango amplio pero el Santander lleva algunas semanas siendo un valor extremadamente volatil, baste el ejemplo del 28 de Octubre, cuya vela negra ocupa toda la amplitud del rango mencionado.

Aparentemente el Santander parece haber realizado un tipico movimiento de subida y consolidacion, lo cierto es que de 5 a casi 7 euros tuvo una revalorizacion de un 40% que debia consolidar, si en las proximas semanas supera los 6,90 euros muy probablemente tenga un nuevo tramo alcista. El incremento de volumen en las subidas y el descenso en el periodo de consolidacion apuntan en esta direccion. Todo seria baladí si el Santander pierde el soporte de 6,10 euros, de ocurrir la hipotesis alcista quedaria por el momento descartada, sobre todo si se pierde el nivel psicologico de 6 euros.

Es curioso pero tambien la mano fuerte aparece comprando en el Santander, si el siguiente paso del mercadoes al alza, el indicador Koncorde de nuestro amigo Blai5 habra demostrado una alta fiabilidad, ya que la mano fuerte tambien aparecia con saldo comprador en Telefonica.

Si supera los 6,90 euros, Santander tendra el camino libre de resistencias hasta 8,20, salvo que el hipotetico canal que he dibujado en el primer grafico, llegue a frenar la cotizacion del Santander, algo que no podemos descartar. Es cierto que un canal no existe hasta que al menos hay dos apoyos en techo y suelo, por lo que al no haber tocado el techo mas que una vez no podemos hablar de canal bajista en el grafico del Santander. Pero en nuestro intento de anticiparnos al mercado y dado que el suelo ha funcionado como soporte para el Santander en 5 ocasiones, me parece oportuno tener en cuenta esta posibilidad.

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Santander, BBVA y la crisis Madoff.

A lo largo de la mañana se van clarificando las cosas y conociendo cifras de los afectados por la estafa Madoff, ya tenemos los datos del BBVA, 30 millones de sus clientes en fondos de Madoff (relativamente poco) y 300 millones que podria perder el BBVA por la cobertura que ha proporcionado el banco como estructurador de otras entidades financieras.

En mi opinion lo mas positivo de la crisis Madoff ha sido el momento, si esto llega a ocurrir en Octubre en pleno proceso de desapalancamiento de los inversores el panico hubiera sido total y las caidas mucho mas importantes de lo que estan siendo. Si hubiera sucedido durante la ampliacion de capital del Santander

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las acciones hubieran podido bajar incluso hasta los 4,50 euros del precio de la ampliacion y los derechos cotizar muy cerca de los 0 euros.

Realmente podemos estar asistiendo al mejor momento para las bolsa de las ultimas semanas, tanto porque estamos en un mercado a corto plazo lateral alcista, lo que ya es mucho tras las debacles bajsitas de los ultimos meses, como porque entramos en un periodo en el tiempo para los mercados tradicionalmente positivo (o al menos poco negativo), con muchos festivos de por medio y en una epoca en que se hacen por ejemplo aportaciones a los fondos de pensiones (y una parte de esa liquidez suele acabar en los mercados proporcionando un impulso a las bolsas.) En definitiva que ya falta poco para lo que viene llamandose "el rally de Santa Claus" y los mercados no se toman tan mal las noticias como hace unas semanas.

Como siempre tomar precauciones nunca estara de mas, por esa razon os he traido los graficos del BBVA y del Santander. Los soportes mas importantes para ambos valores se situan en 8 y 6 euros respectivamente, aunque ambos tienen dos soportes intermedios en 8,20 el BBVA y 6,15 - 6,20 el Santander. Las resistencias a superar para conseguir un nuevo tramo al alza se situan en 8,70 euros para el BBVA y 6,90 euros para el Santander.

La incertidumbre en un periodo tradiconalmente positivo no deberia afectar tanto a la bolsa como en otras ocasiones, aunque el mercado ya no esta para muchos sustos. Si caen los soportes clave pareceria prudente salir (al menos parcialmente) del sector bancario a corto plazo. Esperemos que no sea asi y tanto los 6 euros del Santander como los 8 del BBVA aguanten en los proximos dias.

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Santander el principal afectado por la estafa "Madoff" en la bolsa Española. ¿Sera el unico?

Resulta dificil calibrar hasta donde llegara la estafa piramidal de Madoff y sobre todo quienes y por que cantidad seran los afectados. De momento el principal afectado en la bolsa española es el Santander el unico que baja a esta hora en el Ibex, un 1,5 %, pero ha empezado con caidas de un 5%, veremos la repercusion final hasta donde le alcanza.
A la gente de a pie como nosotros nos resulta dificil imaginar cuanto son 50.000 millones de Dolares (o 37.500 millones de euros), la forma mas facil de saberlo es la comparacion, la ampliacion del Santander tenia un importe de 7.200 millones de euros, por tanto

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la estafa de Bernard Madoff seria 5 veces la ampliacion de capital del Santander.

Hoy empieza a salir el listado de los estafados por el affaire Madoff pero me da la impresion que en algunos casos ni los mismos bancos saben por donde anda su dinero, el asunto va a traer mucha cola. Por un lado estan los bancos afectados directamente por sus propias inversiones, y por otro los clientes afectados de los propios bancos, lo primero les repercute en perdidas y lo segundo en desprestigio e incertidumbre.

El Santander ha admitido que invirtio 2.330 millones de euros de sus clientes en productos gestionados por Madoff, 2.010 millones de euros corresponden a inversores institucionales y clientes de banca privada internacional. Los restantes 320 millones forman parte de las carteras de inversión de clientes de banca privada del grupo en España, incluidos los de Banif. Tambien el Santander tiene una posicion propia a traves de un fondo de inversion de 17 millones de euros en "productos Madoff."

La buena noticia para los accionistas del Santander es que el banco de Botin en este caso no se hara cargo de las perdidas, las palabras de un portavoz del banco fueron: "Esto es una estafa y el Santander no es responsable de las estafas de terceros." Me parece una opcion mas que razonable como tambien lo fue hacerse cargo de las perdidas en productos de Lehman Brothers, mas que nada porque lo de Lehman era una cantidad razonablemente pequeña y se cubrio para evitar el desprestigio de la entidad, pero ahora cubrir estas perdidas supondria llevarse por delante un tercio de la ampliacion de capital de hace unos dias.
Me da la impresion de que pese a haber empezado la sesion el BBVA subiendo, hoy no va a librarse de ponerse en numeros rojos, ya que hay algunas fuentes que comentan que su departamente de tesoreria podria estar afectado por la estafa, y la incertidumbre pesa mucho sobre las cotizaciones.
Una de las preguntas que no se estan respondiendo y casi ni siquiera planteando en este momento es si se recuperara un porcentaje de los 50.000 millones de Dolares estafados, supongo que nadie lo sabe todavia.
Noticias sobre los afectados:
El Santander pierde un 2% en Bolsa por su exposición al fraude multimillonario de Madoff
BBVA podría tener una exposición de 'cientos de millones' a Madoff, según 'El País'
BBVA confirma que sus clientes tienen 30 millones expuestos a Madoff
HSBC podría tener una exposición a Madoff de 1.000 millones de dólares
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Bernard Madoff estafa 50.000 millones de euros.

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Ibex y Blue Chips. Si el Santander supera los 6,50 euros el resto iran detras.

No me gusta este rebote (por ahora), ninguno de nuestros blue chips estan superando las resistencias importantes que tienen en el camino y estan todos ahora mismo por debajo del precio de apertura y muy cerca de minimos. Ojala me equivoque o cambie la situacion a partir de mediodia cuando se acerque la apertura de los indices americanos.

Da la impresion que estamos subiendo un 4% simplemente por la inercia de la

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vuelta en el dia de las bolsas americanas del viernes y por los futuros de las bolsas de Estados Unidos que suben un 2% a esta hora y anticipan una apertura alcista.

Creo que los graficos hablan por si solos, ni Santander ni BBVA logran superar sus resistencias a corto plazo que se situan en 6,50 y 8,20 respectivamente, y Telefonica que si supera los 16 euros lo hace con poco volumen y una vela negra muy preocupante, no es la forma ideal de superar una resistencia porque esto no apunta a una continuidad en la subida. Yo al que sigo viendo mas fuerte ultimamente y como valor director de nuestro mercado es al Santander, si supera la resistencia de 6,50 el mercado ira detras.

Por ahora debil rebote y mucho miedo, la situacion puede mejorar cuando se acerque la apertura en Estados Unidos.

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Ibex y los Blue Chips: Telefonica, Santander, BBVA e Iberdrola. Todo parece preparado para un tramo alcista (pendiente de confirmacion.)

Si no estuviera curados de espantos y no diera la impresion de que cualquier cosa puede pasar en un mercado loco como este, me atreveria a asegurar que estamos efectuado el tipico movimiento de subida, correccion - consolidacion y nuevo tramo al alza.

Seguramente si las velas de los graficos fueran semanales y no diarias pareceria todo mas logico, 1.100 puntos de subida en el Ibex, 500 de correccion - consolidacion y en cuanto se superan los niveles anteriores tenemos servido un nuevo tramo al alza que nos deberia conducir a la

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zona de 9.800 - 10.000 puntos. Por supuesto en este plan nos falta la confirmacion del movimiento que no es otra que superar los maximos precedentes que son los del cierre del Viernes y apertura del lunes. Esto que hemos dicho para el Ibex vale para el Santander, BBVA y Telefonica, tan solo Iberdrola tiene un grafico algo distinto en el que hay mucha gente haciendo trading en ese hermoso triangulo que no parece romperse nunca.

Veamos los niveles clave del Ibex y cada uno de los Blue Chips por separado:

Ibex: Resistencia en 8.950 puntos, si la supera el movimiento mas probable es al alza con primer objetivo en 9.800, soporte a corto plazo en los minimos de ayer de 8.300 puntos, su perdida desharia la hipotesis alcista (al menos por ahora.)

Telefonica: Resistencia no solo a corto sino tambien a medio plazo en 16 euros, si supera este nivel se convertira en el Blue Chip mas alcista de nuestro mercado y por muchas dudas que plantee la falta de volumen concordante en la figura de hombro - cabeza - hombro invertida del valor, objetivos de 18 - 19 euros parecerian mas plausibles que nunca. Si pierde los minimos de ayer con un filtro la continuidad de la correccion estaria cantada.

Santander: Su grafico y circunstancias a corto plazo son muy parecidas a las del Ibex, superar los 6,50 euros podria llevarle a 7,50 - 8 euros. Soporte en 6 euros y 5,80 euros, su perdida dejaria a Santander en una situacion muy delicada.

BBVA: Se atasca absolutamente ante la resistencia de 8,15 euros, si por fin la supera debera intentar rellenar y superar el borde superior del hueco que dejara entre 9,15 y 9,27, se le ve mas debil que al Santander y subiendo a remolque del banco de Botin, en cualquier caso si sube uno lo hara el otro.

Iberdrola: Es el unico de los grandes que se mueve fuera del compas, ha dibujado un triangulo y se las arregla para respetarlo pese a las idas y venidas del mercado. Quiza si consigue romper por arriba tenga un tramo mas alcista, pero ahora mismo lo que esta de moda en Iberdrola es hacer Trading, se compra en las cercanias de 5 y se vende cuando toca la resistencia superior del triangulo. Nuestro amigo Patomas es un artista consumado en este movimiento, no olvideis visitar su foro y planterale cualquier pregunta: Foro de fiscalidad de Patomas.

Por supuesto la tendencia principal seguira siendo bajista pase lo que pase a corto plazo, cualquier compra con stop-loss por supuesto y mucha precaucion.

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Los Blue Chips a examen: Telefonica, Santander, BBVA e Iberdrola. ¿Cual puede ser su evolucion hasta fin de año?

No puede negarse que a corto plazo los valores mas importantes de nuestro mercado, los Blue Chips, parecen haber mejorado enormemente su aspecto tecnico. Por desgracia tampoco cabe duda de que la tendencia principal sigue siendo bajista y que el volumen no acompaña en las recuperaciones del mercado, una recuperacion sin volumen esta muy cercana a un rebote, y una figura alcista que se confirma sin incremento de volumen no tiene fiabilidad, es lo que esta sucediendo por ahora.

Vamos los graficos de Telefonica, Santander, BBVA e Iberdrola por separado intentando determinar los niveles clave, la evolucion futura y la fiabilidad de lo ocurrido en los ultimos dias:

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Telefonica: Podria haber confirmado una figura de hombro - cabeza - hombro invertida pero el volumen no ha sido demasiado concordante con la figura en la formacion y mucho menos en la superacion de la neckline (linea clavicular que une los hombros.) La superacion de la linea clavicular sin incremento de volumen le quita toda fiabilidad a la ruptura alcista.

Aun asi Telefonica esta ganando altura, ha superado la media movil de 30 sesiones y esta ha cobrado sentido ascendente, las manos fuertes empiezan a comprar y se dispone a atacar la resistencia de 16 euros. No puede negarse su mejora a corto plazo, los dos ultimos maximos y minmos crecientes no se los quita nadie, veremos si es capaz de superar los 16 y los 17,50 euros, es el mejor Blue Chip en evolucion bursatil pero su tendencia principal por debajo de 17,50 es bajista, por encima veremos...

Santander: Ha mejorado mucho a corto plazo, y de aqui a final de año deberia seguir ganando altura. La ampliacion de capital que empezo de manera desastrosa (con el desplome de la cotizacion) ha sido suscrita integramente y se empieza a tenerse una vision mas positiva de la misma. La zona de 7,50 - 8 euros puede ser el objetivo de la recuperacion, algo por encima tiene una resistencia en 8,20 que parece dificil de superar.

Roto el techo del canal bajista acelerado el siguiente paso para la cotizacion del banco de Botin es superar la media movil de 30 sesiones. Quiza a partir del dia 4 la cotizacion de las nuevas acciones frene parcialmente la velocidad de la recuperacion que es ya de un 30% desde minimos.

BBVA: En las ultimas sesiones es el mas perjudicado por la ampliacion de capital del Santander, el mercado empieza a pensar que Botin se les ha vuelto a adelantar tomando una medida polemica y discutible pero quiza necesaria, en el Santander ya no hay incertidumbres y en el BBVA si. La titulacion hipotecaria es positiva pero no deja de ser una aval para conseguir creditos, no es lo mismo conseguir prestamos que capital ¿quiza tambien deban reforzar sus ratios de capital mediante una ampliacion?

Al no haber caido tanto el BBVA como el Santander quiza no tenga tanta facilidad para subir, aunque lo cierto es que no tiene resistencias hasta el suelo del canal bajista principal, este se situa en 9,50 euros. Creo que podria seguir subiendo si los mercados lo permiten pero a una velocidad inferior que la de su homologo el Santander.

IBERDROLA: Lleva 3 o 4 jornadas atascado, le falta superar los 6 euros para salir de esa triangulo que ha estado formando estos dos ultimos meses. Por encima de 6 euros podria continuar la recuperacion con objetivo en 7 - 7,40. Al contrario de lo que sucede con los dos grandes bancos, Iberdrola ha superado su media movil de 30 sesiones y esta ha cobrado sentido ascendente, es decir que puede acompañar el movimiento alcista.

En resumen, los Blue Chips del Ibex parecen en disposicion de seguir ganando altura hasta final de año, pero sin alterar su tendencia principal bajista (tan solo Telefonica podria dejarla atras en las proximas semanas) en cualquier caso todo dependera de la evolucion del resto de mercados. Estacionalmente el mes de Diciembre suele ser alcista y en particular el periodo conocido como el Rally de Santa Claus, aunque el año pasado no hubo quiza este si podamos tenerlo. Como recordareis el rally de fin de año o rally de Santa Claus comprende las 5 ultimas sesiones del año y las 2 primeras del año siguiente. Si tuviera que apostar por un valor para las proximas semanas elegiria el Santander.

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¿Santander y Alonso juntos en Ferrari en el 2.010?

Bueno ya se que no es una noticia demasiado bursatil pero no tiene porque dejar de tener su importancia, Botin reconocio ayer en Asuncion (Paraguay) que el Santander patrocinara a Ferrari en el año 2.010 y que le gustaria tener a Alonso en el equipo, estas son las palabras de Botin: "Alonso es el mejor piloto del mundo y me gustaría trabajar con él. Ferrari y el Santander somos dos marcas rojas, por eso estaremos en el equipo y si podemos tendremos al mejor piloto del planeta, aunque eso no es algo que dependa sólo de nosotros."
Seguramente es la primera noticia positiva para

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el banco desde que se anuncio la ampliacion de capital del Santander, no solo supone una alegria para todos los seguidores de Alonso que por fin pueda conducir un Ferrari y luchar con los mejores (no como este año), sino que para el Santander Fernando Alonso puede ser un reclamo publicitario que compense la inversion economica en Ferrari varias veces.

Esperemos que Alonso y la Formula 1 sea el impulso que necesita el Santander para acelerar y adelantar a sus rivales en capitalizacion bursatil, o al menos para dejar atras este frenazo en la cotizacion de sus acciones.

Este es el enlace a la noticia del AS: El Santander presiona por Alonso en Ferrari

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Santander. ¿Cual sera la evolucion del Santander hasta el final del año?

Santander. Pulsa en los gráficos para verlos en alta resolución.
A 2 sesiones de que finalice la ampliacion de capital del Santander (ya que el dia 27 sera el ultimo dia que cotizaran los derechos de suscripcion), vemos como la cotizacion del banco del "mentiroso" Sr. Botin ha recuperado un 20% desde los minimos de 4,90 euros, pero tan solo 1 euro de los 6 que ha bajado desde el 3 de Octubre.

Soy de la opinion de que las acciones del Santander seguiran recuperando posiciones, seguramente lo tengan algo mas facil en cuanto finalice la ampliacion de capital

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y dejen de cotizar los derechos el dia 27, y todavia mas unos dias despues de que salgan al mercado las nuevas acciones (algo que ocurrira probablemente el dia 4 de Diciembre.) Dejar atras la ampliacion supondra para la cotizacion del Santander quitarse un peso de encima y probablemente le permita recuperar una parte del 40% de su capitalizacion que ha perdido en las ultimas sesiones.

Desde el punto de vista tecnico, hoy el Santander se ha topado con la primera resistencia de corto plazo que se situa en 6 euros, la ha tocado en el maximo de la sesion pero como era previsible en esa zona ha salido mucho papel (muchas acciones) y rapidamente el valor ha corregido. Afortunadamente los ultimos minutos de negociacion y la subasta de cierre han sido positivos para el valor que ha cerrado cerca de los maximos, a 12 centimos.

A corto plazo no tendra facil continuar con la recuperacion, el final de la ampliacion de capital, el techo del canal bajista (color negro en el grafico) y la ya mencionada resistencia de 6 euros pueden plantear dificultades. Probablemente una vez se conozca que la ampliacion ha finalizado con exito (todas las acciones nuevas se hayan suscrito) y se asimilen las nuevas acciones, el Santander pueda escalar a la zona de 7 - 7,50 euros e incluso buscar la siguiente resistencia que se situa en 8,25.
Por supuesto la recuperacion del Santander dependera de manera muy importante de la evolucion de las bolsas, si estas suben o al menos se mantienen estables creo que las subidas para el Santander son cuestion de tiempo. En mi opinion el Santander tendra un comportamiento relativo bastante mejor que el Ibex desde la segunda semana de Diciembre (cuando ya estaran asimiladas por el mercado las nuevas acciones) hasta final de año.
A esta hora los indices de las bolsas americanas caen algo mas de un 1% y las acciones del Santander que cotizan en Estados Unidos (ADRs que cotizan en el Nyse) suben un 2%.

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Sacyr y su 20% de Repsol. Una operacion con la mitad del Ibex afectado: Santander, Criteria, Union Fenosa, Gas Natural...

Análisis tecnico . Pulsa en los gráficos para verlos en alta resolución.
Ademas de la ampliacion del Santander que es quiza la noticia de este mes de Noviembre, la bolsa sigue generando operaciones y rumores, muchos de ellos alrededor de la participacion de Sacyr en Repsol.

La historia a grandes trazos es la siguiente, hay muchos implicados directa e indirectamente, por supuesto los dos mas importantes son Sacyr y Repsol, empecemos por el primero que hoy ha subido un 13%.

Sacyr tiene una participacion en Repsol del 20%, y una deuda

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desproporcionada que lo mantiene asfixiado. La mejor solucion para reducir deuda para Sacyr es vender su participacion en Repsol, pero logicamente no pueden hacerlo en el mercado porque derrumbaria la cotizacion de la petrolera, ademas no les sirve vender a cualquier precio. Por supuesto no conseguiran los 25 - 26 que pagaron en su momento pero si parece factible que reciban por su participacion estrategica en Repsol del orden de 20 - 22 euros.

Casi cada semana aparecen rumores en el mercado de alguna petrolera interesada en la participacion de Sacyr en Repsol, se hablo de Shell, de Total, de Gazprom (grupo estatal ruso) y ahora de Lukoil una empresa privada rusa, que parece verdaderamente interesada y que ademas podria comprar tambien la participacion de Criteria en Repsol (12%) enlace a la noticia. Por otro lado como supongo que a los directivos de Repsol no les hace excesiva gracia perder el control (algo que podria suceder si Lukoil consigue un 30% de sus acciones), podrian haber entrado en contacto con algunos fondos arabes para que entraran en su capital, de esta manera compensarian el accionariado y podrian mantener su sillon enlace a la noticia.

Sobra decir que si Sacyr vende su participacion en Repsol la cotizacion de la inmobiliaria podria dispararse, sobre todo si consigue un buen precio.
Para Repsol la situacion es diferente, desde el punto de vista del accionista le interesa que Sacyr venda y que el grupo que compre esa participacion intente hacerse con el 100% de Repsol, parece improbable que una posible Opa pudiera estar por debajo de 20 euros. Aun asi la cotizacion de nuestra petrolera ha caido hoy ya que el gobierno parece empeñado en que Repsol no acabe en manos de capital extranjero y menos de los rusos, es una empresa estrategica para España y haran todo lo posible porque el control permanezca en nuestro pais. Tambien la cotizacion de las acciones de Repsol se han resentido por la caida del precio del petroleo un 5% a esta hora.
El gobierno por supuesto quiere impedir que una empresa extranjera se haga con el control de Repsol y vetara (si puede) cualquier operacion u Opa. Quiza no impida que Lukoil tome una participacion del 20% pero seguramente si que lance una Opa por la totalidad. La situacion seria diferente si la empresa que intenta adquirir Repsol es Europea, ya vimos lo que ocurrio con Endesa y como la CEE obligo a nuestro gobierno a ceder y eliminar las trabas que habian impuesto.
Criteria tiene una participacion en Repsol del 12% creo recordar, y dando por hecho que quieran vender les beneficia conseguir cuanto mas mejor (es de perogrullo lo se.) A dia de hoy las acciones cotizan en 13,60, si las vendiera en 20 o 22 euros las acciones del holding de la Caixa se verian muy beneficiadas de la operacion. Aqui hay que puntualizar que si por ejemplo Lukoil compra la participacion de Sacyr (20%) y toda la de Criteria (12%) se veria obligada a lanzar una Opa por el 100% ya que tendria una participacion superior al 30% (si se supera el 30 % la CNMV obliga a lanzar una Opa por la totalidad de la empresa.)
La estrella invitada en la ecuacion es Gas Natural, Repsol posee un 45% de la gasista e incluso podria llegarle la repercusion de una eventual operacion a Union Fenosa, ya que es Gas Natural la que ha lanzado la OPA sobre Union Fenosa.
Otro de los afectados y de forma bastante sorprendente puede ser el Santander, que presto a Sacyr buena parte de la financiacion necesaria para hacerse con el 20% de Repsol. Santander seria uno de los mas beneficiados de que Sacyr venda su participacion en Repsol ya que dejaria de preocuparse porque Sacyr en el futuro no fuera capaz de devolverle el prestamo, un riesgo menos la accion de Santander para arriba.
Las acciones de Repsol que cotizan en la bolsa americana suben a esta hora un 3%.

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