La Bolsa desde los Pirineos

Cuando un valor de baja capitalizacion, un small cap como Corporacion Dermoestetica, se mueve en un rango lateral muy estrecho durante semanas negociando muy pocas acciones en el mercado pueden suceder basicamente dos cosas...

... o bien se vulnera el limite inferior del rango lateral, algo que puede ocurrir con un incremento de volumen importante (muy peligroso) o sin el (menos peligroso), o bien se supera el limite superior del rango lateral con incremento de volumen. Si el volumen se sostiene en las siguientes sesiones (o al menos permanece alto) la subida sera sostenible en el tiempo, si se el volumen vuelve a niveles anteriores a la ruptura alcista del rango lateral el valor volvera a corto plazo a los niveles anteriores, esta es la realidad de Corporacion Dermoestetica.
Como podeis ver en el grafico el rango lateral de Corporacion Dermoestica se corresponde con lo comentado anteriormente, entre el 2 de Marzo y ayer se movió la accion entre 2,75 y 2,85 euros con un volumen de negociacion durante todo el periodo muy bajo; finalmente ayer un incremento importante en el volumen de negociacion provoco la ruptura alcista del rango lateral, si se sostiene el volumen en las proximas sesiones Corporacion Dermoestetica tendra una posibilidad de continuar al alza, tiene una fuerte resistencia en 3 - 3,02 euros; si el volumen vuelve a niveles anteriores a la ruptura volvera el goteo bajista y Corporacion Dermoestetica retornara a la zona de 2,75 euros en un futuro cercano.

Tras el post sobre mis acciones favoritas del Ibex, ahora comentare cuales pueden ser los valores del Mercado Continuo que, segun mi opinion, podrian destacar en el 2010. Antes de ir con ellos, es necesario puntualizar que si bien al elegir los valores del Ibex opte por decantarme por empresas con poca deuda (excepto Iberdrola), buen dividendo, que no pertenecieran a sectores inestables y aparentemente infravalorados, es decir tratando de conjugar rentabilidad potencial y riesgo reducido (aunque eso es relativo), al elegir la acciones favoritas del Continuo he tomado un camino diferente, he elegido 5 valores con elevado potencial teorico si el negocio evoluciona bien aunque el riesgo sea elevado, acciones en las que nunca invertiria mas del 15 % de mi cartera (entre todas logicamente.)
Sin mas preambulos veamos algunas de las acciones que pueden dar alguna sorpresa positiva en el 2010:

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Zeltia
Tras años y años de investigaciones, algunos farmacos ya empiezan a ser altamente rentables, destacando el Yondelis que tras ser rechazado en Estados Unidos ha ido aprobandose en Europa y otros paises con facilidad, incluso en el Reino Unido está subvencionado por el Estado. El 2010 puede ser el año de la confirmacion, Zeltia probablemente ya no necesitara mas capital, gracias a los ingresos del Yondelis podrá seguir investigando, ademas existe la posibilidad de que finalmente tambien en Estados Unidos aprueben el medicamente estrella de Zeltia. ¿Cuando conseguira beneficios? Esa es la verdadera pregunta que debera responder la compañia en el 2010.

Jazztel
Al igual que Zeltia Jazztel es una apuesta de riesgo, la compañia esta posicionada mejor que nunca para el 2010, de hecho hasta hace 6 meses ni me hubiera planteado incluirla en esta seccion. A lo largo de 2009 Jazztel ha finiquitado una gran parte de su deuda gracias a una quita y a una ampliacion de capital que pese a provocar un efecto dilucion en los accionistas era absolutamente necesaria. La ganancia de clientes neta crece a pasos agigantados en los ultimos meses, ya se habla de 1 millon de clientes a final de 2010, si lo logra y ademas entra en beneficios podemos ver a Jazztel en 0,45 - 0,50 euros el año que viene (o mas si el mercado se vuelve loco.)

Adolfo Dominguez
Por fin los directivos parecen haberse dado cuenta de que era necesario frenar la politica de expansion, si continuan en la misma linea en el 2010, cerrando tiendas improductivas, limitando las aperturas y reduciendo costes fijos pueden beneficiarse enormemente de la recuperacion del consumo en la ultima parte del año y posiblemente puedan subir ligeramente los precios.
Existe la posibilidad de que haya que esperar al 2011 para ver el despegue definitivo de la cotizacion de Adolfo Dominguez, pero como los mercados tienden a anticiparse prefiero incluirlo en la lista del 2010 pero mas bien pensando en la segunda parte del año.

Corporacion Dermoestetica
Tengo la impresion que Corporacion Dermoestetica podria dejar la bolsa en el 2010, tras la Opa parcial para repartir parte de la liquidez procedente de la venta de Ultralse, el siguiente paso podria ser una opa de exclusion lanzada por el accionista mayoritario Suescun a un precio similar a la anterior (5,50 euros.) Desde mi punto de vista algo tiene que suceder con la compañia, la caja de Corporacion Dermoestetica es muy similar a la cotizacion en bolsa de la empresa, lo que supone valorar el negocio en practicamente 0.

Corporacion Financiera Alba
Esta podria ser indirectamente mi unica apuesta del sector constructor, fundamentada en la infravaloracion de la sociedad de cartera Alba. Para quien no conozca Corporacion Financiera Alba se la presento, es un holding, una sociedad que compra acciones de otras empresas y que no tiene un negocio propiamente dicho, de hecho C.F.Alba tiene una participacion en ACS del 23 % valorada en unos 2.400 millones de euros a precios de mercado y la capitalizacion de Corporacion Financiera Alba es de 2.200 millones de euros. Pero ademas Alba tiene un 24 % de Acerinox, un 10 % de Indra, un 10 % de Prosegur, algunas participaciones mas en empresas cotizadas y no cotizadas, propiedades inmobiliarias y una deuda menor de 100 millones de euros. A precios de mercado de sus participaciones en cotizadas y valorando por lo bajo las no cotizadas, la capitalizacion de Alba estaria en 4.000 millones de euros.
Es necesario puntualizar que tradicionalmente las sociedades de cartera cotizan con un descuento de entre un 20 y un 25 % con respecto a la puesta en mercado de sus participaciones en empresas, pero en este caso el descuento alcanza casi un 45 %.

Una semana mas he publicado en la seccion del blog Graficos de Bolsa los analisis de algunos de los valores del continuo mas interesantes..
A continuacion algunos de los analisis y graficos que podreis encontrar actualizados en graficos de Bolsa:
Triangulo y envolvente alcista en Afirma.
Long Lower Shadow para CORPORACION DERMOESTETICA
Deuda de Inmobiliaria Colonial cambia de manos.

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Despues de ver como aplicamos stop loss en una operativa positiva como la de Solaria veamos que debemos hacer ante una operacion fallida como la de Corporacion Dermoestetica, que sirve perfectamente de ejemplo para comprobar como es igual de necesario e igual de obligatorio cerrar una posicion en perdidas como lo es cerrarla en beneficios, los stop loss sirven para limitar el riesgo y su utilidad desaparece si decidimos esperar a ver si baja un poco mas, o recomprar algunos centimos mas abajo.
En este caso ya determinamos el soporte clave de Corporacion Dermoestetica en 3,54 euros y ...

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comprobamos como al perderse ese nivel la caida no solo ha continuado sino que se ha acelerado. Es posible que Corporacion Dermoestetica se gire en 3,35, como igualmente es factible pensar que pueda caer hasta la zona de 3 - 3,10, si Corporacion Dermoestetica llega a esos niveles entonces si que no existiera la forma de limitar las perdidas ya que estas serian del 20 %, en cuyo caso nos convertiriamos en inversores atrapados a largo plazo de una compañia en la que hemos entrado utilizando el analisis tecnico y en la que no hemos llegado a plantearnos cuanto pueden valer las acciones.

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Existe la posibilidad de que Corporacion Dermoestetica haya encontrado por fin una zona de soporte fiable, posibilidad no es sinonimo de certeza, pero esos 3,55 euros vienen funcionando bien como soporte en todas las correcciones de las ultimas dos semanas.
Ahora deberan llegar las señales alcistas para confirmarse el inicio de la recuperacion de Corporacion Dermoestetica, lamentablemente...

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si esperamos demasiado la accion puede comerse gran parte del potencial alcista en pocas sesiones, por tanto quiza sea preferible una compra sin tener excesivas señales de giro, pero con el riego perfectamente delimitado.
La idea es basicamente la siguiente, comprar Corporacion Dermoestetica en 3,59 - 3,62 euros con un stop loss algunos centimos por debajo de 3,55 euros, el soporte que se ha demostrado mas efectivo en el valor. Por ejemplo un buen stop loss puede estar en 3,49 euros asi utilizamos el soporte psicologico de 3,50, una cifra redonda donde se aglutinaran ordenes de compra, y que servira igualmente para proteger tambien nuestra posicion.
Como practicamente siempre lo que me convence de la operativa es el ratio rentabilidad - riesgo, el riesgo es un 3 % aproximadamente y el beneficio potencial si la operativa funciona elevado, el primer objetivo yo lo situaria en 4,10 donde existe una resistencia importante a corto y medio plazo. Antes Corporacion Dermoestetica se topara con la media movil de 200 sesiones y un pequeño hueco de continuidad bajista a la misma altura, 3,85 euros.
El ultimo apunte es para comentar que ese martillo en el soporte que dejo Corporacion Dermoestetica el Viernes puede constituirse por si solo como una señal alcista a corto plazo, no es la primera vez que utilizamos este tipo de velas candlestick como primera señal de giro para anticiparnos a la recuperacion. En otras ocasiones, las envolventes alcistas tambien han funcionado como demostrara Iberdrola al inicio de su subida desde minimos.

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Una vez finalizada la opa de Corporacion Dermoestetica es factible pensar que puedA existir una oportunidad de compra en las proximas sesiones, la razon es sencilla, la fuerte tension bajista que esta provocando la venta de las acciones no aceptadas en la Opa sobre Corporacion Dermoestetica desaparecera en breve y la accion volvera a cotizar con normalidad, en ese momento es probable...

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que recupere una parte de las perdidas.
Expliquemos la situacion con mas detalle, muchos inversores compraron acciones con intencion de acudir a la opa parcial sobre acciones de Corporacion Dermoestetica, una opa sobre el 48 % de las propias acciones de la compañia. Esos inversores han visto como el 53 % de sus acciones han sido aceptadas en la opa y se le pagaran a 5,50 euros, y como probablemente no tienen intencion de permanencia en la compañia ahora venderan las acciones sobrantes. El beneficio ya ha sido conseguido ya que antes de la opa las acciones de Corporacion Dermoestetica habian estado cotizando entre 4,1 y 4,75 euros aproximadamente (los beneficios de los que compraron al final muy escasos por cierto.)
Por tanto mi recomendacion es dejar pasar unas pocas sesiones mas hasta detectar alguna señal de vuelta en el grafico de Corporacion Dermoestetica, cuando esto ocurra probablemente exista una posibilidad de comprar no muy lejos de minimos con un stop loss razonable, siempre hay que protegerse de un error en el planteamiento de las operativas. Ese momento de comprar puede llegar en 1, 2 o 5 sesiones y probablemente venga dado por una envolvente alcista tras esta coleccion de velas negras en el grafico.
Otro detalle a tener en cuenta es una vez mas el volumen, en este caso como sintoma de agotamiento bajista, algo que se producira con el descenso de las ventas cuando los inversores que acudieron a la opa hayan finalizado de vender sus acciones sobrantes.
Es posible que el suelo de Corporacion Dermoestetica se encuentre entre 3,70 y 3,40 euros, si alcanzara los 3,40 euros se rellenaria el hueco provocado por el anuncio de la Opa, en cualquier caso el grafico es el que manda.
El ultimo apunte es para señalar que la presion bajista sobre las acciones de corporacion dermoestetica es similar a la que se produce cuando se realiza una ampliacion de capital y las acciones nuevas empiezan a cotizar, pasados unos dias la presion se disipa y las acciones recuperan terreno con gran facilidad, os recuerdo algunos ejemplos:
Ampliaciones de capital.
Ampliacion de Jazztel.
Ampliacion de Natra.
Ampliacion de NHH.
Ampliacion de Santander.

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Opa Corporacion Dermoestetica. Finalmente ayer la CNMV aceptaba la OPA sobre acciones de Corporacion Dermoestetica por la que la compañia adquirira un 47,41 % de sus propias acciones, 18,18 millones de acciones a 5,50 euros.
El plazo de aceptacion de la Opa de Corporacion Dermoestetica sera de 60 dias naturales desde la presentacion oficial de la oferta que supuestamente tendra lugar en menos de 1 semana, por lo que...

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los accionistas de Corporacion Dermoestetica tendran hasta el 20 de Septiembre aproximadamente para aceptar la oferta.
Mi recomendacion si sois accionistas de Corporacion Dermoestetica es que acudais con todas las acciones y supongo que os aceptaran aproximadamente un 55 % - 60 % de las mismas, ya que presumiblemente la accion de Corporacion Dermoestetica caera despues de la OPA. El accionista mayoritario y presidente Suescun acudira a la OPA con la intencion de no incrementar su participacion y mantener como minimo el 50,01 % de las acciones.
No habra tramo lineal en la Opa de Corporacion Dermoestetica asi que podemos plantear los diferentes escenarios segun el porcentaje de acciones que entrarian en la OPA, supongamos que tenemos 1.000 acciones y compramos hoy a 4,30 euros (coste total 4.300 euros):
- Aceptan un 50 % de las acciones en la opa, 500 acciones por 5,50= 2750 euros, si conseguimos vender el resto de las acciones por encima de 3,10 euros ganariamos en la operacion, si vendemos por debajo perderiamos.
- Aceptan un 60 % de las acciones en la opa, 600 acciones por 5,50 euros = 3.300 euros. Nos quedarian 400 acciones por vender, si las vendemos por encima de 2,50 euros ganariamos, por debajo perderiamos.
Hay muchas situaciones intermedias, y escenarios mas optimistas como que aceptaran en la opa mas de un 60 % de los titulos.

Articulos relacionados:
Corporacion Dermoestetica ¿Compensa la Opa? ¿A que precio es aconsejable comprar?
Opa de Corporacion Dermoestetica.
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Cuando se anuncio la Opa sobre acciones propias de Corporacion Dermoestetica ya hablamos en el blog sobre sus implicaciones, pero dado que sigo pensando que puede ser una buena oportunidad de obtener una jugosa plusvalia en algunas semanas vamos a volver a explicar la operacion.

Corporacion Dermoestetica lanzara una OPA sobre el 47 % de sus propias acciones a 5,50 euros con parte del dinero que tiene en caja (procedente de la venta de su filial inglesa Ultralse), posteriormente...

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amortizara ese 47 % de acciones.

Logicamente dado que Corporacion Dermoestetica cotiza muy por debajo de 5,50 euros, una gran mayoria de los accionistas acudiran a la Opa, de todas formas nunca acuden todos los accionistas (ni siquiera lo hicieron en las Opas de Fenosa o Endesa que eran mucho mas atractivas.) Suele existir en todas las opas alrededor de un 10 % de accionistas que prefieren mantenerse al margen de este tipo de operaciones, pese a la prima que pueda ofrecer la compañia. Teniendo en cuenta esto y que el accionista mayoritario ha dicho que mantendra su participacion sin incrementarla ni reducirla de manera significativa, veo probable que alrededor del 60 % de las acciones con las que un accionista quiera acudir a la Opa sean compradas a 5,50 euros.

Una vez finalice la Opa, Corporacion Dermoestetica seguira con su actividad normal y conservara unos 60 millones de euros en caja. Teniendo en cuenta que Corporacion Dermoestetica amortizara un 47 % de sus acciones y que su capitalizacion bursatil a dia de hoy es 166 millones de euros, lo que quedara de la compañia a los precios actuales valdria aproximadamente 90 millones de euros, de los que 60 serian caja.

Hagamos cuentas para ver que beneficios pueden obtenerse de comprar a los niveles actuales, el 60 % aproximadamente de las acciones las venderiamos a 5,50 euros cuando se ejecute la opa, por tanto si compramos a 4,30 ganariamos con las acciones que nos aceptaran un 28%. El 40 % de las acciones restantes podriamos venderlas en el mercado, y salvo que cayeran por debajo de 2,50 euros saldriamos ganando en la operacion. Se debe tener en cuenta que solamente esos 60 millones de euros de caja suponen aproximadamente 3 euros por accion.

Ahora hagamos hipotesis, vendemos un 60 % de las acciones a 5,50 euros, y al dia siguiente de la opa las acciones de Corporacion Dermoestetica bajan hasta 3,50 - 3,60 aproximadamente, el 40 % de las acciones que nos quedan las vendemos a ese precio, con estos condicionantes ganariamos un 10 %.

En definitiva la operacion no parece tener excesivos riesgos, parece improbable que no vaya a llevarse a cabo ya que el accionista mayoritario y presidente Jose Maria Suescun es el impulsor de la operacion.

Para los que les parezca limitado el 10 % de beneficio potencial, les recomiendo esperar a ver si con un poco de suerte las acciones de Corporacion Dermoestetica corrigen hasta las cercanias de 4 euros, lo que incrementaria el beneficio potencial hasta el 20 % y haria mucho mas atractiva la operacion (esa es la opcion que yo he elegido.)

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Opa de Corporacion Dermoestetica.

Corporacion Dermoestetica (previa aprobacion de la junta General de accionistas) lanzara una Opa (oferta publica de adquisicion) sobre el 47% de sus propias acciones, es una curiosa forma de distribuir entre sus accionistas una parte de la caja que tienen proveniente de la venta el año pasado de Ultralse (una de sus filiales), por la que obtuvo plusvalias de 197 millones de euros.

En alguna ocasion ya hemos comentado que Corporacion Dermoestetica tenia mas dinero en caja que capitalizacion bursatil y que eso estaba fuera de toda logica, en este caso José María Suescun el mayor accionista y presidente de Corporacion Dermoestetica (52% del capital) ha optado por reducir capital y acudira con sus acciones a la OPA sin diluir su participacion ni incrementarla de manera significativa, es decir...

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que Jose Maria Suescun seguira controlando la compañia que continuara con su actividad normal, su negocio no se vera afectado.

A esta hora Corporacion Dermoestetica esta en subasta y las posiciones de compra y venta parecen querer estabilizarse alrededor de 4,75 euros, creo que durante la sesion o en los proximos dias veremos a Dermoestetica en la zona de 5 euros, en principio creo que en las proximas semanas oscilara el precio de la OPA de 5,50 y los 4,50 euros (mas cerca de la parte baja del rango.)

Los accionistas de Corporacion Dermoestetica que quieran vender a 5,50 euros, probablemente no puedan deshacerse de toda su participacion en la compañia ya que la OPA solo sera (cuando se apruebe) sobre el 47 % de las acciones. Teniendo en cuenta que el accionista mayoritario Jose Maria Suescun ha manifestado su intencion de acudir y que muchos accionistas estaran deseando salir de un titulo que no ha dado mas que disgustos desde que salio a Bolsa, es probable que haya peticiones de acciones que quieren acudir a la OPA por encima de los 18,18 millones a los que va dirigida la oferta, en cuyo caso habra un prorrateo y este puede estar entre el 60 y el 75 % de aceptacion. Es decir que a bote pronto yo diria que un accionista que tenga 100 acciones y acuda con todas a la OPA, podria conseguir vender a 5,50 euros entre 60 y 75 acciones, solo es una primera valoracion, cuando haya mas datos intentare hacer una valoracion mas concreta.

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CORPORACION DERMOESTETICA.

Analisis tecnico y graficos de Corporacion Dermoestetica

Algunos small caps parece que rebotan y empieza a superar algunas resistencias significativas, es el caso de Corporacion Dermoestetica algo que no ocurria hace meses. Estas ultimas sesiones Corporacion Dermoestetica ha encadenado algunas velas blancas desordenadas y ciertas subidas significativas con un volumen no muy grande eso es cierto, lo que le resta algo de fiabilidad a la recuperacion.
Corporacion Dermoestetica ha superado una primera resistencia en 3,28 euros, aunque los soportes y resistencias no aparecen muy definidos...

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en los graficos, los 3,40 euros tambien pueden constituir una resistencia para el valor.
Corporacion Dermoestetica llevaba 2 meses fluctuando en una zona relativamente estrecha 2,80 - 3 euros, con contadas excepciones, por lo que es importante que haya despertado de su letargo. Si supera los 3,40 euros podria ir a buscar la resistencia zonal 4 - 4,15 siempre que consiga incrementar su volumen de acciones negociadas.
El indicador de manos fuertes nos informa de que estas compran con bastante fuerza, pero no estoy seguro de que este indicador sea fiable en un valor como Demorestetica que suele mover pocas acciones. Soportes en 3,10 y 3 euros.
Cabe recordar que Corporacion Dermoestetica tiene capitalizacion inferior al dinero que tiene en caja, ya que recibio mas de 200 millones de euros procedentes de la venta de su filial Ultralse el año pasado y su capitalizacion es de 130 millones de euros.

Articulos relacionados:
Analisis tecnico y graficos de Corporacion Dermoestetica

Foro de Corporacion Dermoestetica

Os dejo en nuestros foros de bolsa algunos de los graficos mas interesantes de valores del mercado continuo y breves analisis de sus perspectivas a corto y medio plazo. Como siempre los graficos vienen con sus soportes, resistencias, lineas de tendencia y figuras mas importantes:

Analisis tecnico y graficos de Corporacion Dermoestetica - Tras definir suelo ¿puede saltar al alza?

Analisis tecnico y graficos Amper.

Analisis tecnico y graficos Avanzit.

Analisis tecnico y graficos Jazztel.

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Aprovechando la recien estrenada seccion "valores en seguimiento" os traigo los graficos y analisis tecnico de Zeltia y Corporacion Dermoestetica, 2 valores que han destacado en la sesion de hoy y de los que venimos hablando mucho estas ultimas semanas.

Ambos valores estan a punto de dar un salto cualitativo importante

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los veremos por separado para ver que han hecho estas ultimas sesiones y como pueden evolucionar a partir de ahora.

Corporacion Dermoestetica:
Lleva una cuantas sesiones consolidando el soporte de 4,05 euros, hoy se ha apoyado en el, para superar en las ultimas horas de sesion la media movil de 30 sesiones y cerrar en maximos. Ha incrementado el volumen con respecto a las ultimas sesiones sobre todo en cuanto ha empezado a subir, aunque hay que admitir que el volumen sigue estando por debajo de la media historica, supongo que son cosas del periodo veraniego.

Los siguientes pasos son superar la resistencia de 4,60 euros y la linea de tendencia bajista principal, ya comentamos el sabado sobre el valor "Analisis tecnico Corporacion Dermoestetica - Reordenandose al alza?" que podia ser interesante su compra a corto plazo, ya que tiene un stop-loss bastante fiable en 3,94.

Zeltia:

Tambien hablabamos de Zeltia el sabado "Analisis tecnico Zeltia " y comentabamos que una de las opciones que presentaba el valor era comprar con stop-loss bajo el soporte de 4,60 euros (hablabamos de 4,48 concretamente.) Hoy ha tenido una gran sesion con una subida superior al 8%, a la que solo le ha faltado un cierre en maximos. La clave a medio plazo es la superacion de la resistencia de 5,78 euros, hoy ha cerrado justo en la media movil de 200 sesiones, un cierre por encima de esa cota mañana, seria muy positivo.

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Os dejo el analisis y los graficos en nuestros foros de Bolsa de algunos valores del mercado continuo que vienen siendo muy castigados, pero que podrian salir al alza los proximos dias:

Analisis tecnico Amper - posible compra para Trading
Analisis tecnico Corporacion Dermoestetica - Reordenandose al alza?

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Análisis tecnico Corporacion Dermoestetica. Foro de CORPORACION DERMOESTETICA. Pulsa en los gráficos para verlos en alta resolución.
Un estrechamiento del rango de oscilacion casi siempre acaba en una salida violenta, por lo tanto empieza a ser importante saber por donde acabara rompiendo el rango lateral 3,95 - 4,24 Corporacion Dermoestetica, aunque se traten de resistencias en el muy corto plazo.

Lleva el valor 3 dias cerrando en maximos de la sesion y en el mismo punto en 4,14, por lo que parece que puede

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estarse gestandose un nuevo tramo al alza en un valor en mi opinion injustamente castigado, ya que posee mas dinero en la caja que capitalizacion bursatil.

Aunque yo no venderia un valor como este a estos niveles, es cierto que la perdida de los 3,95 euros por tecnico provocaria de nuevo debilidad en el valor, y no podria descartarse que volviera a la zona de minimos, para quien solo busque la operativa a corto plazo los 3,95 euros deben ser su referencia.

Por arriba la superacion de la resistencia de corto plazo de 4,24 podria provocar un nuevo tramo alcista y posiblemente bastante rapido, Dermoestetica tiene a partir de esa cota el camino abierto hasta niveles de 4,75 euros. Un poco mas arriba se encuentra la linea de tendencia bajista principal, su superacion posiblemente sea un hueso duro de roer.

Por supuesto la tendencia principal sigue siendo inequivocamente bajista, a corto plazo la media movil de 30 sesiones empieza a girarse al alza como si quisiera acompañar un movimiento ascendente.

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Os he dejado en el FORO tres analisis breves y graficos de valores que destacados en la sesion de hoy, por el lado positivo la seda y Demoestetica, por el negativo Colonial, estos son los enlaces directos:
La Seda de Barcelona
CORPORACION DERMOESTETICA
COLONIAL

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Análisis y gráficos de Corporacion Dermoestetica a 14 de Abril de 2008. Pincha en las imágenes para ver los graficos ampliados.
Siempre hay cuestiones en la bolsa que no acabo de comprender, sin duda que Corporacion Dermoestetica es una de ellas. No por el hecho de que baje la accion pese a que su posicion en caja casi equivalente a su capitalizacion (cosas mas raras se han visto), sino por el mutismo del consejo de direccion y la opacidad en las cuestiones que atañen a la compañia. El ultimo comunicado de la empresa sobre la venta de Ultralse del que tengo constancia debe ser de hace unos 3 meses, en el se confirmaba la venta y el precio, desde entonces

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ni una palabra sobre cual va a ser el destino de ese dinero, solo algun breve comunicado sobre el cierre en Italia (ya podrian haber cerrado hace años por cierto, solo han sacado de alli perdidas y mas perdidas.)

Una de las cuestiones que mas lamento desde que abri el blog, fue haber mantenido la operacion que abria en dermoestetica mas de lo debido, no porque piense que estaba mal planteada, que seguramente tambien (no sera ni mi primer error ni el ultimo), sino por no haber asumido perdidas y haber vendido a tiempo. Ahora las perdidas ya se han duplicado y sin duda que no vendere al menos hasta que sepa que sucede con la caja de la empresa, o hay algo muy muy raro que no sale a la luz por la razon que sea, o creo que no saldre perdiendo por aguantar unas semanas mas mis acciones de Corporacion Dermoestetica.

Se me ocurren algunas posibilidades tanto buenas como malas que den la solucion a la incognita de la ecuacion: "dinero en caja casi equivalente a la capitalizacion + bajada de la cotizacion + bajada del volumen de acciones negociadas + mutismo de la compañia = ¿Por que?"

Las soluciones a la pregunta "¿por que?" son quiza rocambolescas, pero o bien la situacion financiera de la compañia no es la que parece y difiere de la que presentan en los balances, o el mutismo y la dejadez en explicar que se hace con la "pasta" obedecen a motivos mas oscuros, por ejemplo, que el Sr. José María Suescun presidente y accionista mayoritario con el 50,1 % de la compañia este dejando que la cotizacion se derrumbe para intentar lanzar una OPA a bajo precio (7 euros?.) Bueno es una idea, quien sabe, pero no es logico el mutismo del consejo de direccion, veremos a ver en la junta general de accionistas que pasa y si se empiezan a despejar incognitas, lo cierto es que hay cerca de 5 euros por accion en caja y nadie sabe que se va a hacer con ellos.

La capitalizacion de Corporacion Dermoestetica a cierre de hoy es 216 millones de euros y Ultralse se vendio por 238 millones de euros, la compañia apenas tiene 30 millones de deuda y 12 millones sera el coste de cerrar en Italia, estas son las cifras que yo manejo.

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Análisis y gráficos de Corporacion Dermoestetica a 16 de Febrero de 2008. Pincha en las imágenes para ver los graficos ampliados.
Ayer ya os comentaba que habia aumentado mi posicion en Corporacion Dermoestetica, desde mi punto de vista el valor es una de las compras mas claras de nuestro mercado, ya que como comentabamos el otro dia (link), dado que va a recibir 5,95 euros por accion por la venta de su filial de Reino Unido, el margen de caida (logico) es minimo.

Creo que cuando la empresa de algo de mas informacion sobre que va a hacer con el dinero que reciba (esperemos que haya un buen dividendo extraordinario), las acciones

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pueden subir como la espuma, desde el punto de vista del tipo de operaciones de la semana que solemos plantear, solo encuentro un problema en la compra, y es la lejania del stop-loss.

Por desgracia en este momento el soporte mas cercano a la cotizacion de Dermoestetica se situa en 6,15 euros, asi que el riesgo a asumir sera mucho mas elevado de lo habitual, a cambio veo un potencial alcista para el valor muy grande. En todo caso en cuanto Dermoestetica deje algun soporte mas cercano al precio, moveremos el stop-loss hasta situarlo ligeramente por debajo.

Esta es la operacion de la semana de compra de Corporacion Dermoestetica:
Precio de compra: a mercado en la apertura del lunes (no quiero que suceda lo mismo que esta semana con Criteria (link) que por apurar unos centimos hemos dejado de ganar un 10%.)
Precio de venta 50% de las acciones: 8,89 euros.
Precio de venta resto de las acciones: se determinara mas adelante.
Stop-loss en cierres 6,09.**
** El stop-loss en cierres consiste en que si una sesion bursatil el valor cierra por debajo del precio establecido, se venden las acciones en la apertura de la siguiente sesion.
El seguimiento de esta operacion y cualquiera que propongamos la realizaremos exclusivamente en el Foro, concretamente en este hilo.

Este articulo y este blog solo tienen como objetivo proponer ideas de operaciones que no deben ser vistas como recomendacion de compra o venta, sino como una opinion en un mundo tan dificil e incierto como el bursatil. El comprar, vender o seguir alguna de las operativas que aqui proponemos, son decisiones que solo corresponden a cada inversor.
www.labolsadesdelospirineos.com

Análisis y gráficos de Corporacion Dermoestetica a 14 de Febrero de 2008. Pincha en las imágenes para ver los graficos ampliados.
La verdad es que lo que sucede con Corporacion Dermoestetica es uno de los casos mas curiosos que recuerdo, seguramente el valor por fin mañana subira, en mi opinion algo mas que logico lo raro es que no haya subido antes, ya que la venta de Ultralse por 238 millones de euros (link) supone valorar el resto del negocio de la compañia en menos de 1 euro por accion. Una simple resta nos da que su cotizacion de hoy 6,82 euros -5,95 euros por accion que recibe por la venta de Ultralse = 0,87 euros de valoracion para los negocios de

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Italia, Portugal y España, que veremos que beneficio obtienen cuando la compañia presente resultados, pero espero que se situen entre 12 y 18 millones, lo que nos daria un per para la compañia sin Ultralse de 3 veces aproximadamente (link a nuestro analisis por fundamentales de la situacion de hace un mes y medio.)

Es posible que el mercado este descontando que Dermoestetica vaya a malgastar el dinero que reciba por la venta de su filial del Reino Unido, pero en mi opinion esto es mucho suponer, ya han pasado suficientes dificultades en Italia como para no asegurarse de donde invertiran el dinero la proxima vez (sino lo reparten a los accionistas.)

Estaria muy bien que la compañia resolviera los proximos dias algunas de las incognitas que quedan en el aire, por ejemplo que piensa hacer con el dinero recibido (embarcarse en nuevas aventuras, comprar autocartera para amortizarla, dar un dividendo extraordinario...), o si debera pagar impuestos por las plusvalias obtenidas de 197 millones de euros, he leido en el foro de Invertia de Dermoestetica que no, pero me parece muy extraño, agradecere a cualquiera que pueda aportar datos al respecto.

En mi opinion cada accion de Corporacion Dermoestetica vale al menos 10 euros, por tanto mi recomendacion por fundamentales sigue siendo fuerte compra.
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Analisis y graficos de Corporacion Dermoestetica a 29 de Diciembre de 2007. Pincha en las imagenes para ver los graficos ampliados.
La verdad es que es una lastima que el tiempo sea un bien limitado, hay tantas noticias bursatiles estos ultimos dias que me pena no poder abarcarlas todas, aunque hare un esfuerzo para tocar el mayor numero de temas posible estas navidades, una de las ultimas grandes noticias es la dimision de Portillo al frente de Colonial.

En este articulo toca hablar de Corporacion Dermoestetica y es lo que hare, sobre todo para tratar el tema de la venta de su division en el Reino Unido a 3i.

A veces en bolsa empiezas a hacer numeros, ves los resultados y no puedes dejar de sorprenderte, el caso de

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Corporacion Dermoestetica es uno de los mas indicativos, creo que lo mejor sera ir poco a poco para analizar lo sucedido y el futuro de esta compañia.

Hara cosa de un mes se anunciaba al mercado que el fondo 3i estudiaba lanzar una oferta por Corporacion Dermoestetica, desde entonces ha habido manipulacion, rumores, filtraciones, especulacion, idas y venidas de la cotizacion del valor... Lo normal en España en estos casos, la CNMV lo permite todo. Lo cierto es que al final 3i no esta interesada en toda la compañia, sino que solo quiere comprar la filial de Reino Unido Ultralase, especializada en cirugia ocular.

Quiza lo mas sorprendente sea la cantidad pagada por el 100% de la filial, 239 millones de euros, teniendo en cuenta que el dia 28 la compañia cerraba el año bursatil con una capitalizacion de 292,40 millones de euros. Es decir que lo que Corporacion Dermoestetica recibira por Ultralase supone el 81% de su capitalizacion bursatil actual, su filial en el reino unido se valora en 6 euros por accion.

Es cierto que Ultralase es la filial mas preciada de Dermoestetica, pero si bien en Italia la situacion del negocio sigue siendo mala, en España los beneficios siguen manteniendose, no crecen ultimamente y estan estancados, pero como detallan en gurusblog al respecto de Dermoestetica el beneficio de la compañia en el 2007 descontando lo que aportaba Ultralse ronda los 12 millones de euros, haciendo unas pocas cuentas restando lo recibido por la filial a la capitalizacion total, tenemos que la compañia resultante (sin Ultralse) capitalizaria 53 millones de euros y obtendria 12 millones de beneficio, por tanto hablariamos de un per de 4,5 veces que no diriamos que es bajo, sino mas bien un regalo.

Todos os preguntareis porque no subio entonces Dermoestetica el dia que se confirmo la venta de Ultralse, algo que puede deberse a muchas razones algunas de ellas las siguientes:

- La venta esta acordada pero sujeta a la valoracion de activos (proceso "due dilligence") no tiene porque haber problemas pero nunca se sabe, ademas no se han conocido muchos detalles en cuanto a la forma de pago, impuestos a desembolsar...

- El entorno ha sido el peor posible con desplomes en los small caps, a la minima duda se sale de los chicharros sin mucho miramiento.

- Se esperaba una Opa y tenemos la venta de una filial, habia mucha gente en Dermoestetica buscando mas un beneficio rapido que una inversion en una empresa barata.

- Se teme por lo que pueda hacer el presidente con el dinero recibido, una nueva aventura en el exterior seria mal recibida por el mercado.

Estas son las dudas de la operacion que puedan justificar la racana cotizacion de Dermoestetica, pero en mi opinion si todo va como se supone, la compañia tiene un potencial de revalorizacion muy alto, hay incognitas y dudas pero por mucho que el negocio este estancado y que haya perdidas en Italia, la valoracion de Corporacion Dermoestetica por fundamentales tras la venta de Ultralse nunca estaria por debajo de 10 euros.
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Analisis y graficos de Corporacion Dermoestetica a 23 de Noviembre de 2007. Pincha en la imagen para ver el grafico ampliado.
Suenan "tambores de Opa" en Corporacion Dermoestetica, se esta rumoreando y ha aparecido en distintos sitios de internet que una firma de capital riesgo pueda estar interesada en lanzar una Opa a 10 euros por el 100% de la compañia. La verdad no tengo ni idea si puede ser o no real la posible compra, pero lo que si se, es que mas del 90% de rumores de este tipo que surgen en el mercado acaban siendo falsos.
En otro momento es posible que un rumor de este tipo no hubiera

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provocado una subida tan grande, por momentos superior al 15%, pero tras una correccion de un 50% desde maximos, y un castigo en mi opinion excesivo, es normal que los rebotes sean fuertes, y si van como en este caso acompañados de rumores de opa mas todavia.

Para comprar aprovechando el rumor se deberia haber hecho a primer hora, a ser posible en la apertura, desde entonces la subida es de un 10%. Comprar ahora tiene el gran riesgo de que se conozca que el rumor es falso, quiza siga subiendo algo mas, pero hay que ser un experto en el corto plazo para saber salir en el momento oportuno, asi que os recomiendo mucha precaucion.
Por analisis tecnico Dermoestetica ha dado una indudable señal de compra en la apertura, un hueco de ruptura alcista de mas de un 3% en zona de minimos, con una (al menos de momento) gran vela blanca en el soporte de 6,76 euros, que le ha llevado a superar a esta hora la resistencia de 7,30 euros.

A primera hora si me hubiera enterado del rumor a tiempo, hubiera propuesto sin duda una compra especulativa en el valor, pero ahora ya me parece demasiado tarde, si el rumor acabara siendo falso (lo cual es probable como ha quedado demostrado historicamente en este y otros valores), Dermoestetica podria corregir con la misma fuerza que ha subido, cualquiera que haya entrado hoy debe tenerlo presente, para salir del valor al minimo signo de debilidad.

Nuestra recomendacion para Dermoestetica por fundamentales es compra, y por tecnico mantener (por ahora.)

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