Sector electrico versus sector bancario en el 2008.

Analisis y graficos de Union Fenosa a 11 de Diciembre de 2007. Pincha en las imagenes para ver los graficos ampliados.
Hasta ahora el 2007 puede ser recordado como el año de Telefonica y las electricas, que son realmente quienes han conseguido que nuestro Ibex 35 llegue a situarse en 16.000 puntos.

Vengo comentando que telefonica ya esta muy cerca de su precio objetivo, en el caso de las electricas creo que lo han sobrepasado hace bastante tiempo. Es mas no solo pienso que estan descontados ya los beneficios a 3 - 4 años vista, sino que tambien se esta cotizando una prima excesiva por
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la posibilidad de que sean opadas, tanto Fenosa como Iberdrola.

Tomaremos como ejemplo a Union Fenosa, empresa que comentaba ayer que mantiene sus previsiones de resultados para el año que viene, y que espera obtener 4 euros de beneficio por accion en el 2011, es decir a 3 o 4 años vista. Teniendo en cuenta que Fenosa cotiza por encima de 45 euros, el per de la compañia en el 2011 si se cumplen las previsiones de la empresa (que no puede darse por seguro) seria superior a 11 veces, y en este momento puede estar en 18 aproximadamente.

Si lo comparamos con el sector bancario español (que dudo mucho que pueda verse afectado por la crisis subprime), sector que normalmente ha cotizado con un per superior al del sector electrico, aun aceptando que ambos sectores debieran cotizar de manera similar en cuanto a per, beneficios y demas ratios, vemos como Santander y BBVA cotizan ya en este momento con los resultados previstos para el 2007, a un per de 11 veces el mismo que Fenosa en el 2011, es decir que van 4 años por delante en cuanto a resultados. Los crecimientos de beneficio anual estimados, tambien se preveen superiores para los bancos, aun suponiendo una ralentizacion (que de momento no ha tenido lugar) es dificil esperar que no sean al menos de 2 digitos, ya que por ahora se situan en el 20%.

Se podria cuestionar que es mas probable que las electricas sean opadas a que lo sean nuestros 2 grandes bancos, aunque tambien se ha rumoreado que BBVA pueda ser adquirido por un consorcio (no hay mas que ver el ejemplo de ABN Amro.) Aun admitiendo esto, podemos coger el ejemplo del Banco Popular con un per de 11 veces tambien, o del banco Sabadell con un per de 13, en todo caso cifras mucho mas atractivas que los Per a los que cotizan Iberdrola y Fenosa que rondan las 18 veces para el 2007, nadie negara que cualquier integrante de la banca española mediana tambien puede ser opado.

En resumen creo que el sector bancario esta mucho mas barato que el electrico, con lo que recomiendo de cara al 2.008 posicionarse mas en bancos (mis favoritos en este momento son BBVA y Popular) y deshacer posiciones en las electricas.
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Analisis y graficos del Ibex 35 (1 de Junio del 2007) + comentarios electricas + comentario inmobiliarias.

Podeis ver los analisis y todos los graficos del Ibex ademas de nuestra prevision para la semana que viene en la seccion "analisis y graficos de los indices", tambien esta semana algunos comentarios de los sectores electricos e inmobiliario, para acceder debeis pulsar en el link que esta debajo de el nombre y descripcion del blog, o acceder directamente al pulsar en el siguiente enlace: Analisis de indices bursatiles - Ibex, Dow Jones, Nasdaq

Saludos de "La bolsa desde los Pirineos"

The Last Laugh

Analisis y graficos del Ibex 35 (1 de Junio del 2007) + comentarios electricas + comentario inmobiliarias.

Analisis del Ibex 35 a 1 de Junio. Pincha en la imagen para ver el grafico ampliado.
Hoy el Ibex 35 ha cerrado a 15.501,5 puntos, nuevo maximo historico y primer objetivo que comentabamos para el indice el viernes pasado, cuando deciamos: "Nuestra prevision para esta semana es la de seguir consolidando niveles por encima de los 14.900-15.000 puntos, probablemente con nuevos maximos historicos. Tampoco es descartable que conquistemos cotas mas altas, del orden de los 15.500 puntos del Ibex." Bueno el que esto haya ocurrido esta semana es casualidad, ya que tambien dijimos mas o menos lo mismo la anterior, pero sin duda el primer paso hasta los 16.000-16.500 esta dado.

Por otro lado os pego un link de nuestro analisis del 14 de marzo http://monysil.blogspot.com/2007/03/analisis-del-ibex-por-fundamentales.html , mas que nada para que sirva de recordatorio a los que entonces decian que el Ibex estaba carisimo y que todavia le quedaba la mayor parte de la bajada hasta 10.500 - 11.000. Barato estaba cuando cotizaba a 13.600-14.000 y ahora a 15.500 pues no tanto, pero nos daba mas miedo comprar entonces que ahora que cotiza a 15.500, cuando la situacion macroeconomica en 2-3 meses apenas ha cambiado. Esto nos debe enseñar a comprar en las bajadas y vender en las subidas, ya que ahora si que hay valores caros. Esta claro que aunque parezca tan facil a priori el comprar cuando baja y vender cuando sube, sin duda no lo es tanto, cuando esta bajando siempre parece que no parara de bajar y cuando sube lo mismo. Lo que intento avisar con este comentario, es que ahora la bolsa esta mucho menos barata que entonces, y si cuando deciamos que habia que comprar santander cotizando a 13 euros dudabamos, ahora no se deben comprar iberdrolas a mas de 45 (lo mismo podriamos decir de Gas Natural, Fenosa...), ya que aunque aun pueda ganarse con el valor, el momento de comprar ya paso, ahora para mi el beneficio potencial no compensa el riesgo en muchos valores como este, con esto no quiero decir que haya que vender obligatoriamente estos valores, pero al menos tener un stop-loss no muy lejano.

Ahora vamos con el analisis tecnico del Ibex 35 para la semana entrante, seria bueno que consolidaramos niveles, el volver al nuevo soporte de 15.200-15.250 (definido por la union de los maximos anteriores como veis en los graficos), no seria nada malo, ya que daria entrada a nuevos inversores y fortaleza a la subida, aunque visto que ahora hay fiebre compradora y se compra todo a cualquier precio, no es descartable que sigamos subiendo sin un alto en el camino. Mi recomendacion para esta semana es precaucion, no comprar los valores que mas han subido porque seguramente seran los primeros que corrijan, eso si, se pueden aprovechar retrocesos (si lo hay) al soporte de 15.200 antes comentado, para adquirir valores a buen precio y solidos fundamentales (Santander, BBVA, Mapfre, Acerinox...) Lo que esta claro es que ahora hay que ser mucho mas selectivos con los valores que elijamos.

Aprovecho para recordar respecto a la fiebre compradora o vendedora, que las inmobiliarias que antes comprabamos a cualquier precio, ahora despues de la fuerte correccion sufrida (o desplome en algunos casos), ya no estan caras en su mayoria, aunque ahora nadie quiera acercarse a ellas como si tuvieran la peste, hay muchas buenas empresas entre ellas, con solidos fundamentales y hay que ir pensando que algunas pueden constituir muy buenas opciones de compra, acertar el momento sera lo dificil, no sabria decir si comprar ya o dentro de 1 semana o 2 meses, pero el momento de comprar se acerca. Algunas de ellas ya estan a Per 2007 de 10 veces o menos (Colonial, Montebalito...) y muy probablemente mejoren bastante este ratio en los 2 proximos años, el hecho de que se vendan los pisos de manera mas lenta, no es lo mismo que pensar que las compañias no valen nada, ademas muchas estan diversificadas en otros sectores, en otros paises, o muchos de sus ingresos provienen de alquileres.
Saludos de "La bolsa desde los Pirineos"
Leopoldo Abadia en Buenafuente