Fusion Cintra Ferrovial llega a su fin. Analisis tecnico de Cintra y Ferrovial.

La fusion Cintra Ferrovial llega a su fin y lo hace con subidas, importantes no por la cantidad sino por la calidad ya que hacen salir a ambos valores de zona peligrosa y por fin definen niveles clave de soporte que permiten subir los stop loss con mayor fiabilidad, luego iremos con el analisis tecnico de Cintra y Ferrovial, antes explicaremos los terminos de la fusion.
El Jueves 3 de Diciembre sera el ultimo dia de cotizacion de las acciones de Ferrovial, los accionistas de esta compañia...

... recibiran cuatro acciones de Cintra por cada una que posean de Ferrovial, estas nuevas acciones de Cintra empezaran a cotizar el Lunes, en algo que viene a llamarse fusion inversa ya que es la filial la que absorve a la matriz.
Una vez desaparecida Ferrovial, Cintra dejara de llamarse Cintra y pasara a llamarse Ferrovial (vaya galimatias), es una operacion extraña en la que se aprovecha a Cintra para realizar algo asi como un split de 4x1 en las acciones de Ferrovial.
Vayamos resumiendo porque sino no acabamos, implicaciones para los accionistas de:
Cintra: Ninguna, salvo que sus acciones en lugar de llamarse Cintras se llamaran Ferroviales, seguiran cotizando normalmente todos los dias.
Ferrovial: Por cada accion de Ferrovial que posean obtendran 4, cada una de 1/4 del valor del Jueves al cierre aproximadamente (digo aproximadamente porque Cintra cotizara tambien el Viernes.) El Viernes sera el unico dia en que los accionistas de Ferrovial no podran comprar ni vender sus acciones porque todavia no cotizaran.

Vayamos ahora con el analisis tecnico de Cintra y Ferrovial, los graficos son muy similares pero prefiero seguir el de Cintra porque a fin de cuentas sera el mas realista a partir del Jueves. La mayor diferencia entre ambos graficos es que la resistencia de 35,20 euros del grafico de Ferrovial en el grafico de Cintra se situa ligeramente por encima de 8,50 euros, y no se aprecia con tanta claridad, un dato a tener en cuenta en el futuro, Cintra tendra entre 8,50 y 8,75 euros una resistencia importante y no demasiado bien definida.
En el grafico de Cintra vemos como la futura Ferrovial tiene un soporte fuerte y claro en 6,95 euros, por debajo de esa zona es donde debemos situar nuestro stop loss, es la zona clave y su perdida podria llevarnos a 6,50 a 6 o incluso a rellenar el hueco de ruptura alcista que se produjo al anunciarse la fusion Cintra Ferrovial y que podeis ver en los graficos entre 5,30 y 5,65 euros. Por cierto los huecos de ruptura alcista suelen dar enormes oportunidades de compra, fijaros sino en el analisis del Santander del 2 de Abril. El ultimo apunte sobre este tema es para que comprobeis que si se vulnera el soporte de 6,95 se formarian dos maximos y minimos decrecientes.
El grafico de Cintra, pese a las subidas de estas ultimas sesiones, es mas bajista que alcista a corto plazo, pero mas alcista que bajista a medio plazo, esos dos maximos decrecientes han formado una linea de tendencia bajista que supondra la primera resistencia para Cintra (Ferrovial.)
Vayamos ahora con los detalles del grafico de Cintra, el techo del antiguo canal alcista, que fue superado al anunciarse la fusion, funciona desde entonces como soporte, hasta en 3 ocasiones ha frenado las caidas de Cintra. Este hecho no es demasiado habitual pero tampoco extraordinario, ahi tenemos una referencia mas a tener en cuenta, si llegara a vulnerarse tendriamos la primera señal de atencion.

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Ferrovial posible compra, pero mejor a traves de Cintra.

Venimos siguiendo desde hace meses la fusion Ferrovial Cintra y sus implicaciones, una vez conocida la ecuacion de canje de 4 Cintras por 1 Ferrovial solo quedan tramites, pataleos y tiras y aflojas para que se acabe de cerrar una controvertida fusion por absorcion de la filial a la matriz.
Hoy veremos el grafico de Ferrovial que desde el punto de vista tecnico esta realmente interesante, aunque vaya por delante...

...continuacion...

que yo siempre preferiria comprar acciones de Ferrovial a traves de Cintra, ya que en la ecuacion de canje la cotizacion de Cintra esta por debajo de la cotizacion de Ferrovial. La diferencia aproximadamente es de un 3 %, ya que Ferrovil cotiza a 25,06 y Cintra a 6,07, cuando aplicando el canje previsto (es decir dividiendo el precio de la accion de Ferrovial por 4) deberia cotizar Cintra a 6,265. Creo que en las proximas semanas la cotizacion de Cintra y la de Ferrovial se acabaran por adecuar a la ecuacion de canje prevista, por tanto parece preferible comprar acciones de la filial (Cintra) ya que cotizan con un 3 % de descuento con respecto a la matriz (Ferrovial.)
Como podeis ver en los graficos de Ferrovial, la clave de la continuidad alcista de este valor pasa por la superacion de la dura resistencia de 26,20 euros, ya son 3 los fracasos contra ella en el ultimo año, en el que esa cota nunca ha sido superada. De conseguirlo Ferrovial mejoraria mucho su aspecto tecnico, sobre todo teniendo en cuenta que tambien superaria la linea de tendencia bajista principal por primera vez desde el inicio de su caida (cuyo origen esta en 75 euros), si ademas lo logra con incremento de volumen podemos ver una buena señal de compra al superar los 26,20 euros (no antes.)
Existe la posibilidad de que Ferrovial vuelva a fracasar contra la resistencia, en cuyo caso podria bajar a buscar apoyo en la linea de tendencia alcista que viene desde minimos, o en el soporte dinamico (linea violeta), y si los mercados se giran, Ferrovial incluso podria bajar hasta zonas de soporte mas importantes, 22 y 20,25 euros.
En definitiva, Ferrovial puede ser un valor interesante por encima de 26,20 y se debe comprar preferiblemente a traves de Cintra, el unico problema es encontrar un stop-loss fiable y no muy alejado del precio, una dificultad importante.
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Ecuacion de canje fusion Cintra Ferrovial.

Ecuacion de canje fusion Cintra Ferrovial. Ya empezaba a eternizarse la incognita mas importante de la fusion entre Cintra y Ferrovial, buenas noticias aparentemente para los accionistas de Cintra, ya que pese a que la fusion probablemente no les beneficia, la ecuacion de canje sera mas favorable para sus intereses de lo esperado, o al menos mejor que la esperada por el mercado que estaba descontando una ecuacion de canje de 5 Cintras por 1 Ferrovial y finalmente sera 4 Cintras por 1 accion de Ferrovial.
Las implicaciones del canje (que esta pendiente del tramite de la aprobacion por parte de los accionistas de ambas empresas) son...

...continuacion...

importantes. A corto plazo e inmediatamente en la apertura de la sesion de mañana las cotizaciones de Cintra y Ferrovial convergeran aproximadamente para adecuarse al canje previsto. Para ello deberia subir Cintra un 27 % o bajar Ferrovial un 21 % aproximadamente, probablemente lo que mañana ocurrira sera que Ferrovial bajara una pequeña parte del porcentaje hacia la convergencia de precios (yo calculo que entre un 3 y un 7 %) y Cintra subira el resto (mas de un 20 %.)
Algunos accionistas institucionales de Cintra llevan algunos meses presionando para conseguir un canje con Ferrovial mas favorable para sus intereses que este 4 por 1 que les ofrecen ahora, por tanto podemos esperar que haya fuertes presiones por su parte y probablemente tambien protestas por parte de algunos minoristas que hayan comprado Cintras por encima de 9 o 10 euros, confiando en el potencial de la concesionaria.
Las presiones de los accionistas de Cintra, si logran tensar la cuerda lo suficiente, pueden provocar que Ferrovial les acabe haciendo alguna concesion, probablemente no a la hora de modificar la ecuacion de canje, pero quiza si en forma de dividendo extraordinario. Este escenario no es el mas probable, pero en otras fusiones por absorcion hemos visto compensaciones de este estilo para tranquilizar los animos y permitir una transicion menos agitada.
Por mi parte no tengo ninguna duda de que la fusion Cintra Ferrovial acabara por llevarse a cabo, por otra parte, parece curioso el mecanismo planteado por Ferrovial para llevar a cabo la fusion, sera Cintra la que absorvera Ferrovial y para ello antes Ferrovial dividira sus acciones por 5 (realizando un split) y finalmente Cintra pasara a llamarse Ferrovial. No tiene implicacion alguna el tema para los accionistas pero llama la atencion como se articulara la fusion.
A corto plazo creo que la cotizacion de Cintra y Ferrovial se adecuara a la ecuacion de canje 4 Cintras por 1 Ferrovial, pero no descarto que en algunas semanas Cintra cotice algo por encima del canje, ya que siempre parece preferible estar posicionados en la empresa que puede recibir algun regalo (compensacion) que allane el camino hacia la fusion.

La Noticia en EuropaPress.
Ferrovial y Cintra se fusionan mediante el canje de una acción por cada cuatro.

Ferrovial y Cintra han aprobado abordar un proyecto de fusión a través de un canje de acciones a razón de un título del grupo de construcción y servicios por cada cuatro de su filial de autopistas, en la que ya controla el 66,8% del capital social, informaron hoy las compañías.

Con la operación persiguen crear un grupo de gestión integral de infraestructuras, aglutinando en una misma empresa todas las fases de su promoción, desarrollo y gestión, y facilitando una gestión más eficiente de los recursos.

Las dos empresas controladas por la familia Del Pino consideran que la fusión redundará en mejoras operativas, de gestión financiera de los recursos y de acceso a los mercados de capitales, e implicará una eficiencia fiscal y económica.

El canje de acciones fijado está por encima de lo esperado por el mercado y arroja una prima del 27% para los accionistas de Cintra al precio de cierre de hoy en bolsa (Ferrovial concluyó la jornada a 25,90 euros y Cintra a 5,085 euros).

A la actual cotización, una acción de la constructora equivale a cinco acciones de la concesionaria, frente a las cuatro que tendrán que dar los accionistas de esta última en la integración.

En este sentido, BBVA y Merrill Lynch, como asesores de la constructora y la concesionaria, respectivamente, consideran que la ecuación de canje acordada es "equitativa" para los accionistas de las dos empresas.

De su lado, el director económico financiero de Ferrovial, Nicolás Villén, atribuyó el canje al "respeto y consideración del grupo hacia los accionistas minoritarios de Cintra y los suyos propios". AYUSO, VICEPRESIDENTE.

Se espera el proceso de fusión concluya a finales de noviembre o comienzos de diciembre, para cuanto está previsto el empiece a cotizar el nuevo grupo integrado, después de que en octubre la operación se apruebe en las juntas de las dos empresas, según explicó Villén.

La compañía integrada tendrá como vicepresidente a Joaquín Ayuso, actual consejero delegado, quien en dicha junta de octubre dará el relevo en este cargo a Iñigo Meirás, actual director general y consejero delegado de Ferrovial Aeropuertos.

La nueva compañía matriz mantendrá la denominación de Ferrovial, así como la de Cintra como filial de autopistas, detalló el directivo de Ferrovial durante la presentación de los resultados semestrales del grupo.

'SPLIT'.

La operación se realizará mediante una fusión inversa por absorción, esto es, será Cintra quien absorba a Ferrovial, y posteriormente cambie su denominación para mantener la de la constructora.

El grupo ha optado por razones técnicas y de simplificación por este tipo de integración que, no obstante, dará como resultado inducido un 'split' (aumento del número de acciones que presenta el capital social de una empresa por reducción de su valor nominal), esto es, la nueva Ferrovial multiplicará por cinco el número de acciones.

En cuanto la estructura del nuevo grupo, de la futura Ferrovial penderán cuatro líneas de negocio: Cintra (autopistas), BAA (aeropuertos), construcción y servicios.

OPERACIONES PREVIAS.

Como paso previo a la integración, Cintra llevará a cabo un proceso de filialización de los activos de concesiones en los que participa, de forma que los transmitirá a una sociedad íntegramente controlada por la concesionaria que se denominará Cintra Infraestructuras.

De su lado, Ferrovial absorberá a Ferrovial Infraestructuras, división a través de la que actualmente ostenta las concesiones que no son de autopistas y, por tanto, no estaban en Cintra.

Con el proceso de fusión Ferrovial integrará la filial que creó en 1998 y que en la actualidad cotiza en el Ibex 35 y gestiona un paquete de 23 autopistas repartidas en España, Portugal, Irlanda, Grecia, Chile, Canadá y Estados Unidos, que suman más de 2.800 kilómetros, y en las que tiene comprometida una inversión de unos 16.000 millones de euros.

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