Analisis de Tele 5. Los stop-loss deben corregirse tras la entrega de dividendos.

Analisis tecnico de Tele 5 (TL5) 29 de Junio de 2007. Pincha en la imagen para ver el grafico ampliado.
En alguna ocasion ya lo he comentado, pero al ser esta una de las acciones en que mas incidencia tiene el tema, nunca esta de mas reiterarlo. Cuando tenemos un stop-loss en cualquier accion y esta reparte dividendo, como el dividendo se resta al precio de la accion, tambien debe restarse la misma cantidad repartida al stop-loss, es decir debemos corregir los stop-loss comentados (en este o cualquier otro blog o los que veais en un periodico) tras la entrega de cualquier dividendo de cualquier compañia. Por ejemplo para tele5, que repartio dividendo el 3 de mayo de 1,28 euros, tenemos que haber corregido los 2 stop-loss comentados en nuestro analisis del 1 de abril situados en 21 y 19,50 euros en la misma cantidad que el dividendo repartido, con lo que los stop-loss hubieran quedado situados en 21-1,28 de dividendo = 19,72 y 19,50-1,28 div. = 18,22.

Este tema en valores que reparten poco dividendo, o lo dividen en varias entregas a lo largo del año tiene una importancia menor, ya que 12 centimos en santander por ejemplo no afectan mucho en un stop-loss de medio plazo y con algo de margen de seguridad, como los que solemos proponer en nuestro blog (aunque igualmente deberian corregirse), en cambio para un valor como tele5 que da un 6% por dividendo y en una sola entrega, o se corrige el stop-loss, o casi podemos dar por seguro que nos saltara, como asi habria sucedido en este caso si el stop-loss de 21 euros no lo hubierais cambiado a 19,72.

La operacion en Tele 5 en cualquier caso sigue abierta sin beneficio pero tambien sin perdidas, ya que aunque recomendabamos la compra en la zona de 22 mas o menos y cotiza a poco menos de 21, tambien hay que tener en cuenta el dividendo recibido de 1,28 euros, con lo que la operacion por el momento "sigue en tablas."

Y por fin vamos al analisis tecnico del valor a dia de hoy, en el primer grafico de medio-largo plazo, veis el peligro que comentaba en el anterior analisis de que se produzca un doble techo en Tele 5, para ello deberia perforar a la baja el soporte de 17,50 euros, algo improbable por el momento, asi que no hay que darle por ahora mayor importancia a este tema.

Y en el 2º grafico de 6 meses, vemos como hay pocas novedades, por abajo respeta sin mayores problemas los soportes y por arriba no puede con la linea de tendencia bajista que hemos dibujado. Nuestra recomendacion mantener con un stop-loss en cierres por debajo de 19,50.
Saludos de "La bolsa desde los Pirineos"
Foros de Bolsa

Graficos ajustados por dividendos y ampliaciones

Pincha en la imagen para ver el grafico ampliado.
Bueno ante todo lo primero es mirar los graficos, vemos que hay 2 de 6 mesesy 2 de largo plazo, empezaremos con los de 6 meses(el 1º y el 3º) ya que a simple vista ya se ven algo distintos, como veis son 2 graficos de Santander y los 2 son hasta ayer, ademas contrariamente a lo que parece ninguno de los 2 es erroneo, simplemente el 1º (visual chart) realiza una actualizacion del grafico cada vez que se reparte un dividendo y el 2º (renta 4) no.

¿En que consiste esta actualizacion o descuento de dividendo? Bueno pues consiste en que cada vez que se reparte un dividendo en un valor, el dividendo repartido se descuenta de todos los datos del grafico hacia atras, hasta el inicio de la serie de datos que compone el grafico. Como esto es un galimatias lo explicaremos con un ejemplo, el Santander el 1 de mayo repartio 20 centimos de dividendo, lo que hace la herramienta de graficos de Visual chart, es descontar este dividendo de toda la serie de datos anteriores al 1 de mayo, empezando por el 30 de abril. Ese dia (el 30 de Abril) Santander abrio a 13,16, pues el valor en el grafico que ajusta los dividendos es 12,96 (el valor real 13,16-los dividendos pagados 0,20 en este caso), el maximo fue 13,36 queda en 13,16, lo mismo con el minimo, el cierre... y sigue asi con todos los datos de todos los dias hasta el inicio del grafico, y obviamente lo mismo con todos los dividendos pagados por la compañia, con lo que si por ejemplo santander repartio unos 60 centimos de dividendo el año pasado, la diferencia en el grafico de un año, (en un grafico con ajuste de dividendo y otro grafico sin ajuste ), es 60 centimos en los primeros datos del año pasado, y el efecto se repite con todos los datos de todos los años.

La acumulacion de descontar dividendos produce que por ejemplo en el segundo grafico y marcado con una elipse (que es de visual chart y descuenta todos los dividendos de la serie), marque que el maximo que hubo en el año 2000 es de 9,86 euros, mientras que en el 4º grafico que es de R4 (y sin ajuste de dividendos) el maximo es 11,83. Lo primero que ya sabemos es que Santander ha dado aproximadamente 2 euros por dividendo desde el 2000 hasta hoy (11,83-9,86=1,97), y lo que esta claro es que los graficos van a ser bastante diferentes entre ellos, y el analizar uno u otro puede llevarnos a sacar conclusiones distintas.

Y ahora vemos el primer y tercer grafico que es donde se ve todo mas claro, en el tercero vemos como ayer no se supero la resistencia que dejo Santander despues de marcar maximos relativos el 11 de abril, que fueron de 14,03, ayer el valor alcanzo los 13,96 como maximo, con lo que al no superar la resistencia no da el valor motivos para comprar en el corto plazo. En cambio en el primer grafico, la resistencia al descontar el dividendo de 20 centimos del 1 de mayo, en lugar de encontrarse en 14,03 esta en 13,83 con lo que ayer fue superada al alcanzar la accion de Santander los 13,96 euros, con lo que tendriamos mas motivos para comprar viendo este segundo grafico, al haber roto al alza una importante resistencia.

A la hora de romper un soporte las cosas son al contrario, lo romperemos antes en el grafico que no descuenta dividendo, y despues en el de visual chart que si lo descuenta.

Lo mas dificil de todo esto es determinar que opcion es mejor, si los graficos que descuentan dividendos o los que no. Como vemos los graficos con ajuste de dividendo dan señal de compra antes, y de venta despues, con lo que podemos tener algunas señales mas de compra fallidas, pero en las que sean buenas compraremos antes, con lo que tendremos mas beneficio, la señal de salida en caso de stop-loss sera mas tarde, con lo que probablemente perdamos un poco mas cada vez que nos salte un stop-loss, (pero tambien es posible que en alguna ocasion no vendamos porque no haya saltado el stop-loss y el valor luego recupere.) Obviamente en los graficos sin ajuste de dividendo, las señales de compra seran mas fiables, pero al comprar mas tarde perderemos algo del beneficio potencial, y los stop-loss nos saltaran antes con lo que nos ahorraremos algo de dinero en este sentido, pero a veces puede saltar el stop-loss y darse la vuelta la cotizacion...

Parece dificil decidirse por un sistema u otro, quiza lo mejor utilizar un margen de seguridad tanto en compras, stop-loss, ventas...

No me extiendo mas, como supongo que habra algunas cosas que no haya explicado del todo bien, podeis dejar cualquier consulta o comentario en esta entrada e intentare resolverla.
Saludos de "La bolsa desde los Pirineos"
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