Los Per de las bolsas en niveles extremadamente bajos por cuarta vez en un siglo.

Son varias cosas las que quiero contaros esta noche, en total 3 entradas, las dos restantes hablaran de la dificil explicacion a la reduccion de autocartera del BBVA y los extraños cierres de Mapfre y Bankinter. Esta entrada hablara del grafico que teneis en la parte superior que es mas importante de lo que parece y que explicare mas abajo, antes la situacion actualizada de los mercados americanos.
La volatilidad en todos los indices esta siendo bestial, a esta hora los mercados USA

...continuacion...

suben un 2% despues de haber estado bajando en los peores momentos (cuando cerraba la bolsa española por cierto) casi un 4%, es decir la subida desde minimos y desde el cierre en España ronda el 6%, asi que como minimo podemos esperar una apertura alcista mañana en Europa.

Respecto al grafico de marras, es del Per medio de las bolsas de largo plazo, 100 años en el Dow Jones y unos 40 de las bolsas alemanas y del Reino Unido, la española esta en una situacion muy similar a estas ultimas.
Como veis en los ultimos 100 años en solo 3 ocasiones hemos visto las bolsas a un per tan bajo como el actual, y por supuesto las anteriores ocasiones fueron extraordinarias oportunidades de compra. Eso nos viene a decir que quiza ahora o en los proximos meses tendremos una oportunidad historica de entrar en el mercado a precios muy atractivos pudiendo esperar revalorizaciones muy fuertes para los proximos años.
Hay que puntualizar que en las anteriores ocasiones los per a los que estuvo el mercado fueron significativamente mas bajos que los actuales, por lo que no pueden descartarse en absoluto nuevas caidas para los proximos meses.
A la vista de los datos mi recomendacion si invertimos con un horizonte temporal de largo plazo es la misma del otro dia, podemos ir comprando valores de calidad poco a poco, aprovechando los recortes del mercado:
¿Cuando entrar en el mercado?
¿Cuando entrar en el mercado II? Paises, sectores y valores que compraria.

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Explicacion y puntualizaciones sobre el PER.

En primer lugar voy a explicar el para muy importante concepto del per con un ejemplo, ya que muchas veces no le queda claro a todo el mundo la explicacion academica (seguramente muchos ya teneis claro lo que es el per, asi que podeis saltaros este primer parrafo.) Si una empresa tiene una capitalizacion de 300 millones de euros (por ejemplo 15 millones acciones que cotizan a 20 euros, 15.000.000*20=300 millones de capitalizacion), y tiene unos beneficios de 15 millones de euros, el per seria de 20 veces (300 capitalizacion/15 Beneficios = 20 veces. Si los beneficios son de 30 millones de euros seria un per de 10 veces (300 capitalizacion/30 beneficios=10 veces.) Por tanto vemos que cuanto mas bajo es el per de una empresa mejor, ya que significa que el beneficio por accion es mas alto, en el primer ejemplo el beneficio por accion seria 1 euro y en el segundo 2 euros.

Todo esto viene, a que hoy me han dejado un comentario en el blog en el que se hacen una serie de puntualizaciones sobre el per, lo que me hace ver que quiza no me explico del todo bien en mis comentarios, cuando hablo de per bajos en segun que empresas. Como bien dice nuestro anonimo amigo, el per es variable en el tiempo, y esto debe ser tenido en cuenta, ya que una compañia con un per 10 en este momento, el año que viene puede tener peores resultados y tener un per de 20 veces, por lo que intentare en el futuro comentar en cada caso la variacion de per esperada para los proximos años, aunque salvo en contadas excepciones solo dare mi impresion personal segun el modelo de negocio y los datos conocidos, ya que es dificil encontrar datos fiables para la mayoria de ellas.

Lo primero que quiero dejar claro, es que cuando he hablado de compañias con un previsible per de 10-12 veces aconsejando su compra, ha sido casi siempre porque las previsiones para los proximos años son de mejorar beneficios, con lo cual el per seria todavia mas bajo, por poner un par de ejemplos Santander y Bbva, ya que en ellas se esperan incrementos de beneficio de 2 digitos (al menos un 10%) en los proximos años. Cuando he hablado de Montebalito con un per de 13 veces, obviamente deberia haber comentado que la empresa espera mejorar mucho sus beneficios los proximos años, con lo que el per bajara bastante. En cualquier caso esta claro que no hay que fiar todo al per como dice nuestro buen amigo, (ya que sino nos valdria con comprar la empresa con per mas bajo) , eso si siempre da mucha mas tranquilidad invertir en una inmobiliaria que tiene un per de 13 veces como montebalito, a hacerlo en otras como Astroc o Inmocaral en que el per puede estar por encima de 30 (sin querer decir que estas sean malas empresas, ya que es posible que un per de 30 veces este justificado por que las expectativas de mejora de beneficios puedan ser mayores.)

Por ultimo, como bien puntualiza nuestro amigo en el comentario, repsol tiene un per muy bajo, y es porque se supone que los beneficios pueden ralentizarse o descender en el futuro (porque si el petroleo baja como es previsible que suceda los proximos años, tambien lo haran los beneficios en este caso.) Tambien es por eso que he recomendado menos a repsol con un per de 9 veces, que por ejemplo a Santander con un per de 11, o hubiera recomendado antes a Gamesa con un per de 18, ya que tienen diferentes expectativas de crecimiento de negocio y beneficios.

Bueno despues de semejante rollo que os he contado, no se si habre aclarado el concepto o lo habre embarullado mas, en cualquier caso resolvere cualquier duda que dejeis en esta entrada.
Agradeceremos cualquier comentario que querais dejar sobre el articulo o el blog. Saludos de M&S. Aprender sobre bolsa