sábado, 9 de marzo de 2013

La noticia de la semana... los mínimos de la prima de riesgo


Es difícil elegir entre la prima de riesgo frente a Alemania o directamente optar por centrarnos en el bono español a 10 años para tratar de sacar conclusiones de sus gráficos, el del bono a 10 años tiene la ventaja de reflejar directamente el coste de nuestro país cuando sale al mercado a financiarse y por su parte la prima de riesgo refleja cual es el nivel de confianza de los inversores en la deuda española comparándola con la alemana...
dando por hecho que prácticamente siempre desde hace décadas, se ha desconfiado más de la deuda española que de la alemana, y es por ello que nadie siquiera se plantea que ese dato pueda ser negativo. Lo cierto es que en el corto plazo el gráfico del bono a 10 años y el de la prima de riesgo son casi idénticos pues el bono alemán no se mueve últimamente demasiado y el diferencial con España es tan grande que las pequeñas variaciones de la deuda alemana son irrelevantes, por tanto he optado por los gráficos de la prima de riesgo por parecerme que en esta tesitura ofrecen más información.
En la parte superior e inferior veis la evolución de la prima de riesgo española, que no es otra cosa que restar al interés que ofrece en puntos básicos el bono español el alemán, como el bono español a 10 años ofrece una rentabilidad anual del 4,84 %, es decir 484 puntos básicos, y el Alemán un 1,51 % (151 p.b.) nuestra prima de riesgo es la diferencia, 323 puntos básicos, el mínimo desde Marzo de 2012, por tanto un gran dato que justifica por sí solo la subida de la bolsa esta semana.
Para quien le cueste entender porque es tan importante la prima de riesgo vaya por delante que en el 2013 según los presupuestos del Estado se destinarán unos 39.000 millones de euros en pagar el interés de nuestra deuda, una cantidad desorbitada en parte producto de nuestra abultada deuda y en parte del elevado tipo de interés que hubo que ofrecer el año pasado por la parte que tocó refinanciar, tanto en el corto como en el largo plazo; si de ahora en adelante nuestra prima de riesgo se reduce y por ende nuestro bono a 10 años ofrece un interés menor, lo que ocurrirá es que al menos nuestro estado logrará que el importe anual destinado a intereses se estabilice o crezca muy poco, incluso dando por hecho que nuestra deuda va a seguir creciendo pues el déficit va a seguir aumentando los próximos dos o tres años sin ninguna duda. Si por ejemplo la prima de riesgo en lugar de cotizar a cerca de 300 puntos básicos lo hiciera a 600 como ocurriera en Verano de 2012 en los próximos dos años, fácilmente podría ocurrir que en 2015 el importe anual destinado a interés de nuestra deuda rondara los 50.000 o 55.000 millones de euros, con lo que esto conlleva aparejado, haría crecer todavía mas nuestra deuda y forzaría a mas recortes o subidas de impuestos lo que retrasaría todavía mas la tan esperada recuperación.
En definitiva, que la mejor noticia de las últimas semanas es que nuestra prima de riesgo sigue bajando lo que es un paso adelante para el esperado final de la crisis, esperemos que a lo largo del 2013 toquemos definitivamente suelo y comencemos una larga, lenta y dura recuperación que será más sencilla cuanto más baje la prima de riesgo, que además al disminuir nuestro riesgo país facilita que las refinanciaciones de deuda de nuestras empresas cotizadas sean menos complicadas y pagando menos intereses, por ejemplo la del valor estrella de la semana, Telefónica, en esta economía global todo esta interrelacionado.

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