¿Comprar ahora o esperar? La eterna pregunta en un dia en que el Ibex ha dejado una candlestick doji en el grafico, una señal mayormente de indefinicion que incrementa la incertidumbre a corto plazo, podeis verla en el siguiente grafico del Ibex.
Tras la caida de hoy el Ibex ya se ha corregido el 38,2 % de la subida desde minimos, resulta complicado saber donde detendra su caida nuestra bolsa ahora mismo, personalmente...
... considero que con esta crisis de los Credit Default Swaps se le estan pasando cuentas a nuestro pais, o mas exactamente a los desequilibrios economicos de nuestro pais, si recapitulamos brevemente encontramos numerosos lastres (entre otros) que no nos dejan salir a flote:
- El mayor paro entre los paises desarrollados.
- Una economia sumergida dificil de cuantificar, pero que en absoluto ayuda al deficit publico.
- La unica economia que no ha salido de la recesion.
- El deficit se incrementa y alcanzara en los dos - tres proximos años niveles muy por encima de lo deseable.
- El problema inmobiliario sigue ahi, oculto en los balances de los bancos, mas de un millon de pisos sin vender y nadie informa de cuantos pertenecen a la banca. La magnitud de las promociones inmobiliarias que se han quedado los bancos es increible y dispararia las tasas de mora de todas las entidades.
Sobre este ultimo punto quiero dar mi opinion, seria muy sano que los bancos, los unicos que pueden hacerlo, bajaran los precios de los inmuebles que tienen en cartera un 30 - 40 % y les dieran salida. No tiene ningun sentido que sean las mayores inmobiliarias de nuestro pais. La consecuencia seria para los bancos que unas perdidas potenciales pero ocultas se convertirian en perdidas visibles, derivando en algunos trimestres dando perdidas en sus resultados, pero despues sus balances estarian saneados y nadie podria dudar de ellos.
La consecuencia de esta caida en el precio de los inmuebles seria que muchas inmobiliarias al borde la quiebra, acabarian por quebrar, un mal necesario e inevitable. Esos pisos que ahora las inmobiliarias no pueden vender tambien acabarian en el mercado y se eliminaria un stock de viviendas sin vender desproporcionado, eliminado el stock en dos o tres años el sector constructor volveria a reactivarse, por supuesto en niveles muy por debajo de los vividos en los ultimos años, pero que permitirian crear empleo y reactivar nuestra deprimida economia.
Me he ido por los cerros de Ubeda, os pido disculpas por ello, supongo que con lo dicho no he aclarado ninguna duda sobre el titulo de la entrada, pero existe un mensaje subliminal. El sector bancario tiene un riesgo elevado y con los datos que tengo no soy capaz de determinar si está correctamente valorado a dia de hoy, el sector inmobiliario tiene un riesgo limite, comprar acciones de inmobiliarias no es invertir sino apostar, al sector constructor le quedan siendo optimistas 3 años de vacas flacas, aunque su amplia diversificacion sectorial y territorial no permite meter a todas las empresas en el mismo saco.
Llegados a este punto voy a responder al 50 % de la pregunta inicial considerando que existen dos formas de invertir en bolsa, utilizando el analisis fundamental y el analisis tecnico. Si utilizamos el analisis tecnico tenemos que saber que la tendencia es bajista, y no se debe luchar contra la tendencia, si acaso podemos unirnos a ella, por tanto la respuesta es ESPERAR.
La situacion es diametralmente opuesta si utilizamos el analisis fundamental, existen muchas teorias y la vision mas sencilla es "compro ahora un 20 % mas barato que hace 15 dias." Debemos tener la mente fria y amplitud de miras, hace menos de un año el Ibex cotizaba a menos de 7.000 puntos, y hace un mes a 12.000 ¿cual es el punto de equilibrio? personalmente no tengo respuesta a esa pregunta, de hecho las bolsas cada dia exageran mas los movimientos al alza y a la baja, lo que permite a los inversores mas avispados obetener rendimiento a medio - largo plazo simplemente comprando en cada uno de los periodos de crisis y vendiendo en las epocas en que la euforia se desata.
Desconociendo donde se encuentra el suelo del mercado (si alguien lo sabe que lo diga) una buena politica puede ser dividir nuestro dinero a invertir en 3 partes, siendo conscientes de que con esta crisis de los CDS no se acaba el mundo. Personalmente suelo trabajar con un porcentaje de mi cartera comprada solamente utilizando el analisis fundamental, cada vez que tiene lugar una crisis trato de comprar un tercio de mi cartera cuando las valoraciones de las empresas se acercan a cifras ridiculas, un tercio cuando alcanzan las cifras ridiculas y un tercio mas cuando superan ampliamente cifras ridiculas de valoracion. Sobra decir que las cifras de marras son muy dificiles de cuantificar y absolutamente subjetivas lo que mas de una vez me lleva a cometer errores.
Tengo pensado realizar mis primeras compras (por supuesto con un dinero que no necesitare a medio plazo) en la zona de 9.500 - 9.800 puntos del Ibex, un tercio de mi cartera aproximadamente. Posteriormente si la bolsa sigue bajando compraria un tercio mas entre 8.500 y 9.000 puntos, reservando el resto por si el mercado se vuelve loco. Soy perfectamente consciente que comprar cuando las cotizaciones toquen suelo solo puede ser una casualidad y estoy preparado para perdidas puntuales del 10 - 20 %, en aras y con la confianza de que la economia solo puede mejorar y en dos años existira una alta probabilidad de obtener beneficios. Probabilidad no implica seguridad.
A dia de hoy considero que la crisis de los Credit Default Swaps tiene un componente altamente especulativo, que no seremos expulsados de la Comunidad Europea y que no volveremos a la peseta, si estoy en lo cierto los mercados se tranquilizaran en pocas semanas y volveran lentamente a la normalidad, y por supuesto los diferenciales de las deudas de los paises del Sur de la Comunidad Europea (Grecia, Portugal, Italia y España) se reduciran sustancialmente, los restantes desequilibrios de la economia española son otro cantar, aunque dudo que vayan a peor.
En cuanto a valores y sectores en los que invertir os dejo algunas pinceladas, empresas con poca deuda, alta generacion de caja, que entreguen dividendo y cuyo negocio parezca solido y estable, algunos ejemplos pueden ser Bolsas y Mercados, Mapfre y Telefonica. Con un componente algo mas especulativo (pero en mi opinion con potencial de revalorizacion) estarian Grifols, Gamesa y Telecinco. Si pasamos por alto el tema de la deuda y por tanto corremos mas riesgos se me ocurren Iberdrola y Gas Natural. La posibilidad de incluir algun banco para compensar la cartera esta presente, de hecho seran los que mas rebotaran cuando el mercado se gire, se incrementa el riesgo, pero desde luego la posibilidad de comprar Santander o BBVA a 8 euros o Popular a 4 resulta atractiva (si llega a producirse.)
Un ultimo apunte sobre la crisis de los Credit Default Swaps, roza el ridiculo que cueste lo mismo asegurar nuestra deuda soberana contra el riesgo de quiebra que la de paises como Corea del Sur o Indonesia, y casi lo mismo que estados como Kazajistan o Filipinas.
