lunes, 19 de julio de 2010

Ampliación de capital de La Seda de Barcelona


Hoy empieza a construirse la nueva Seda de Barcelona, la antigua era una buena idea de empresa líder en Pet que fracaso estrepitosamente por la necedad de un consejo de administración que tan solo veló por sus propios intereses y que, muy probablemente, se dedico a robar dinero a la propia empresa; la incompetencia unida a la ilegalidad dejo a la Seda en una situación limite, necesita imperiosamente que la ampliación de capital de 300 millones de euros que ha comenzado hoy sea suscrita en su totalidad.
Hay mucho que contar con respecto a la ampliación de capital...

... en primer lugar me parece destacable que los 300 millones que se deben suscribir en acciones nuevas hayan salido todos al mercado en forma de derechos de suscripción. Hoy la seda ha generado algo más de 626 millones de derechos de suscripción que servirán para suscribir 3.000 millones de acciones nuevas, es decir que la seda, una vez concluya la ampliación de capital, habrá multiplicado el número de acciones en circulación por 5; esto implica que los beneficios futuros se repartirán entre 5 veces más accionistas y por tanto se tocará a menos; realmente no había otra posibilidad, o se realizaba la ampliación o se liquidaba la empresa, la deuda era demasiado elevada.
De la ampliación de capital se obtendrán (si se cubre totalmente) 300 millones de euros, hay algunos compromisos de accionistas e inversores para suscribir una gran parte de las acciones, además (según entiendo en las diversas notas de prensa) los bancos acreedores de la seda canjearan 150 millones de euros de deuda por acciones (a razón de 1 acción cada 0,10 euros.) No tengo demasiado claro si esos 150 millones son además de los 300 millones anteriores o están incluidos en ellos, pero desde mi punto de vista no tendría demasiado sentido que formaran parte de esos 300 millones que ya se les están pidiendo a los accionistas en la ampliación. Habrá que esperar para comprobar que sucede finalmente.
El resultado de todo lo comentado anteriormente es que al concluir la ampliación de capital la seda habrá recaudado de sus accionistas 300 millones de euros y habrá reducido además su deuda en 150 millones (si las acciones que suscriben los bancos acreedores no están incluidas en esos 300 millones.) Desde luego la situación financiera de la seda de Barcelona tras esta operación será infinitamente mejor que la actual, pero con un coste más elevado, un accionista que mantenga su numero de acciones actual vera diluida su participación en un 80 %, es decir que recibirá un 80 % menos de los (posibles) beneficios futuros que genere la seda, al repartirse estos entre muchas más acciones.

En la siguiente explicaremos las condiciones económicas de la ampliación y plantearemos las distintas opciones para los accionistas de la seda (o para cualquier inversor que desee invertir en la compañía.)

5 comentarios:

  1. Estimado Ramon:

    Tengo 5000 acciones de la seda a 0,65 € de precio medio. Puedo suscribir 23928 € que harias en este caso. Tengo la posibilidad economica de suscribirlos, pero me gustaria saber tu opinion para valorarla.

    Gracias de Antemano, pues tu criterio me es de mucha valia.

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  2. € no acciones es una errata

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  3. Buenos días Ramón,
    Con respecto a los 300 mill de Euros de ampliación, simplemente comentar que los 150 que mencionas están incluidos en esta cifra. La empresa debe ser capaz de colocar 50 mill entre particulares ya que hay otros socios industriales dispuestos a asumir la diferencia. (o al menos esto entiendo yo después de leer las informaciones publicadas).
    Fran, tienes 50.000 acciones no 5.000. Con la ampliación conseguirías "promediar" para que se te queden a unos 0.19 si no he calculado mal. El problema es ¿qué ocurrirá si no consigue captar esos 50 mill de euros?.

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  4. brealey, he leido en el foro de invertia (no se la fiabilidad que tiene) que si no se cubre la ampliación no pierdes el dinero que hayas puesto en la a.k., sólo los derechos. Entiendo que quieren decir que si no se cubre la ampliación pues simplemente no se suscribiran las nuevas acciones y por tanto no nos las cargaran en la cuenta.

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  5. Hola Fran, me resulta imposible valorar la empresa desde el exterior, y mas una empresa como esta en la que a ciencia cierta nada es seguro y las cuentas suelen falsearse frecuentemente, siento no poder aconsejarte.

    Hola Brealey, yo tambien entendia que esos 150 millones estaban incluidos, pero sabiendo que han salido 300 millones al mercado en forma de derechos ¿que pasara si el mercado cubre los 300? Porque al parecer la empresa esta dando por hecho que no se suscribiran la mayoria de derechos, es algo raro no?

    Saludos y suerte,
    Ramón

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