lunes, 10 de mayo de 2010

Las medidas adoptadas y el cierre de cortos invierte la tendencia a corto plazo


Al final del post os detallo las medidas que han tomado el G7, el G20, el BCE y el FMI que están provocando una subida del Ibex superior al 10 %, antes quiero comentar algunos aspectos relevantes de la sesión, en lo que será (pase lo que pase en las próximas horas) una sesión histórica (e histérica.)
Dudo mucho que la subida este provocado por compras de inversores finales, estamos viendo un cierre masivo de posiciones cortas. Como bien sabéis la apertura de cortos implica vender unas acciones que tendrán que comprarse más adelantes para cerrar la posición; la apertura se produjo durante estas últimas semanas...

... y hoy se están cerrando posiciones a marchas forzadas, en algunos casos con pérdidas (si se abrieron cortos al final de la caída) y en otros con beneficios (si fue al principio de la misma), lógicamente no hablamos de un cierre de cortos de inversores particulares sino de un brutal cierre de inversores institucionales, sobre todo Hedge Funds.
Personalmente considero que era correr un riesgo demasiado grande dejar posiciones cortas abiertas el Viernes, en primer lugar porque últimamente siempre es durante el fin de semana cuando nuestros gobernantes toman decisiones, y este fin de semana en particular era el primero tras esas elecciones en Alemania del 9 de Mayo que tenían la canciller Angela Merkel con las manos atadas, ya que de haberse anunciado antes las medidas contra el ataque a las deudas soberanas hubiera sufrido un importante castigo electoral. Los políticos como he comentado en infinidad de ocasiones suelen mirar por sus propios intereses, en cualquier caso Merkel ha perdido y tendrá dificultades para legislar durante el resto de la legislatura.
Hay que apuntar que el grafico del Ibex de la sesión de hoy no se ajusta totalmente a la realidad de los mercados. Al no haber podido abrir muchos valores a primera hora por superar (ampliamente) los limites máximos de subida han sufrido subastas de volatilidad, los pocos que han abierto a primera hora han marcado precio en el Ibex y por tanto nuestro índice deja en el grafico una gran vela blanca en lugar de un gran hueco de apertura, ese hueco si podemos verlo en la inmensa mayoría de Blue Chips de nuestra bolsa.
Es interesante observar como algunas de las cuestiones que tratamos en el blog hace un par de semanas se han confirmado, la ayuda a la deuda periférica ha llegado tras las elecciones en Alemania del día 9 de Mayo, la perdida de los 10.070 puntos del Ibex llevo a nuestro índice al soporte de 9.200 (en realidad a la zona de soporte 8.800 - 9.200) y aparentemente nuestra bolsa ha tocado antes del 15 de Mayo ("es probable que el Ibex toque fondo a mediados de mes.")
Vayamos ahora con las perspectivas de los mercados, el rebote está siendo generalizado y en el caso del Ibex ha alcanzado el primer nivel de resistencia, los 10.070 euros que anteriormente eran soporte y cuya pérdida derivo en un 10 % adicional de caída. Personalmente pienso que hemos tocado fondo y que no se vulneraran los mínimos del Viernes, eso sí, en absoluto creo que vaya a desaparecer la volatilidad y en las próximas sesiones seguirán produciéndose violentos bandazos en los mercados tanto al alza como a la baja, la volatilidad no se volatiliza (valga la redundancia) así como así de las bolsas. Cuando finalice este cierre masivo de cortos (1 - 3 sesiones) se producirá una corrección importante de inversores que realizaran plusvalías y de otros, que producto del miedo, saldrán del mercado con mucho menores perdidas de las que tenían hace 3 días. No me atrevo a aventurarme hasta donde subirá el Ibex antes de que empiece la corrección, pero creo que superara la resistencia de 10.070 y podría acercarse a los 10.500 - 10.800 puntos.
Antes de detallar las medidas que han acordado los dirigentes de la comunidad (incluidos los del Banco Central Europeo) os dejo los enlaces a un par de entradas del blog de estos últimos 15 días que creo no conviene dejar en el olvido:
¿Vender o Comprar?
Sr. ZiPi, ZaPe o ZP reduzca usted el déficit... por favor

Vía Serenity Markets las medidas tomadas tras las reuniones del G7, G20, FMI y por último el Ecofín, ahora mismo los CDS bajan con muchísima fuerza y los diferenciales de las deudas periféricas con respecto a Alemania también:
* Se crea un mecanismo (Special Purpose Vehicle - SPV) con hasta 440 bn. EUR que podrá otorgar liquidez hasta 3 años a los países del Euro que tengan problemas. La financiación de este vehículo en el mercado será factible al estar garantizado por los países del EUR de acuerdo a su participación en el capital del ECB. El tipo de interés cobrado por este vehículo será similar al de Grecia en estos momentos, del 5 %. Es evidente como los parlamentos nacionales de los países del EUR tendrán que dar su visto bueno a este mecanismo

* Conjuntamente con el anterior, dentro del Mecanismo de Estabilización de los Mercados, la Comisión Europea pondrá a disposición de los países con problemas hasta 60 bn. EUR de forma inmediata. No está claro si también debe ser aprobado por los 27 países. Estamos hablando en conjunto de una potencial inyección de liquidez del 8.5 % del PIB de la zona EMU

* El ECB tendrá a partir de ahora un papel "oficial" más activo en la lucha contra la Crisis de deuda. Se convocan subastas a 3 meses a tipo fijo y sin límite de volumen en mayo y junio. Y otra especial, referenciada al tipo de interés oficial, de 6 meses el miércoles. Además, la autoridad monetaria europea podrá comprar deuda pública y privada en los mercados. Y realizará operaciones de esterilización de la liquidez (¿emitiendo certificados?), de forma que no impacte en la política monetaria. De acuerdo con la Fed, se retoman las subastas de liquidez en USD. Deja la puerta abierta a eliminar los requisitos de rating para la deuda pública (¿y privada?) en las operaciones de contrapartida de liquidez

* El FMI va a participar en la operación con fondos de hasta 250 bn. EUR, más del 50 % de su disponibilidad de dinero en estos momentos. Esto es un buen reflejo de la gravedad de la situación

* Los países se comprometen a cumplir de forma estricta los recortes de déficit contenidos en los Planes de Estabilidad. En el caso de España y Portugal, además, habrá recortes adicionales de déficit para los dos próximos años. La Ministra de económica española ha adelantado que el Presidente del Gobierno anunciará el miércoles nuevos recortes del déficit (gasto) hasta 0.5 puntos del PIB este año y 1.0 % en 2011

10 comentarios:

  1. Como siempre Ramón, mil gracias por poner un poco de cordura en un día de nervios. Yo soy de los que estaba atrapado y ahora no tanto, por lo tanto dudo de si cerrar y perder menos o cargarme de paciencia como hasta ahora y seguir en el ajo...

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  3. Estoy en desacuerdo con tu opinión Ramón de que crees que lo peor ya ha pasado. El mero hecho de crear el fondo es motivo de ralentización económica futura cosa que las bolsas acusarán. Se ha detenido una sangría pero queda purgar los efectos de todas estas medidas.
    Con la crisis de los bancos; caída de la bolsa previa al hundimiento de L.B. y caída después de las medidas adoptadas para asegurar que eso no volvería a ocurrir (por los efectos de esas medidas en la economía que quedó paralizada).
    Con la crisis de la deuda lo mismo, las primeras caídas las hemos visto por el miedo a la quiebra de algún estado hasta que se han tomado las medidas y ahora queda la caída por los efectos de esas medidas.
    Los mínimos de Marzo de 2009 se van a quedar por el camino desde mi punto de vista y además no creo que tardemos más de tres meses en verlo.

    saludos

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  4. Tu opinion es muy respetable que duda cabe, personalmente creo que con la economia de Estados Unidos fuera de la recesión la recuperación es imparable, sinceramente pienso que las economias han tocado fondo y pese a los problemas estructurales que deberan irse solucionando (o minimizando) por el camino saldremos adelante, aunque a España vaya a costarle mas que al resto de Europa.
    Un saludo y gracias
    Ramon

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  5. Hola.Mi opinion es que todo esto es especulacion pura y dura de las manos fuertes que mueven el mercado a su antojo abriendo y cerrando posiciones cortas.Gracias Ramon por tu ayuda.Un saludo.

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  6. Buenos dias; estoy contigo Ramon, la decisión tomada por la UE pone de manifiesto que hay voluntad de que funcionemos como un solo estado y eso despeja todas las incertidumpres que habian provocado esta caida; por otro lado compromete a cada uno de los paises a tomar las medidas necesarias,lo cual nos protege en parte de los desvaríos de ZP. Los datos macro y resultados empresariales de la mayoria de paises (americanos, asiaticos y los grandes europeos) han sorprendido positivamente al mercado. Ahora toca el dia a dia dentro de una recuperacion que va adquiriendo visos de solidez.
    Por todo ello parece que no sería lógico que volvieramos a minimos y que una vez pasado este susto evolucionemos como estaba previsto.....
    Un saludo desde el sur

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  7. Hola Ramón,

    Acertado post, pero me gustaría hacer notar las increibles coincidencias con el mismo episodio que se vivió hace casi dos años. Aqui detallo todo:

    http://p2clending.blogspot.com/2010/05/manipulacion-o-casualidad-cae-el-hombre.html

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  8. Sin ser experto en la materia, creo que puede darse una figura que en inglés la llaman "Three Line Strikes", de continuacion de tendencia, bajista.

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  9. Buenas Ramón, sabes que tu opinión es mucho más que una guía para nosotros pero hoy quiero aportar un punto de vista alternativo, creo que en estos 3 años que os vengo siguiendo nunca había visto tanta disparidad entre los independientes...

    https://www.blogger.com/comment.g?blogID=1781480190577118396&postID=65635454082459222&page=1&token=1273520991245_AIe9_BHraw3QKxz6Qbre6d5Y_W-C9i_YsJjxSdmabhU8dXuYZfLDRP3YJPfmg7aXk14pbWyCjsCAcwbfmNnS7pHnWIITZc5p6NvLd_Thj9UDDcdAtvVJVTlbr6Lnlv_E8L7i74BQA-nJOOt52aa8DK53o7-dehYMIwU0RHlLHX75OuI5qx-buyoRdbiZ6VjYlNiZKOSuyIVEfHoHu2XPD9HK_KguYrfyx0O0ALIwi8NCQHXssml5hio&isPopup=true

    Os recomiendo máxima cautela...un cordial saludo

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  10. el rumor de la inyeccion de 280.000 millones de euros a España no era tan descabellado ni infundado.

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